Jamie Dimon disse que as regras de stablecoin do Clarity Act vão “explodir” o sistema. O documento de posição do JPMorgan Chase de 29 de junho explica o motivo.

O Digital Asset Market Clarity Act (Clarity Act) continua atraindo seu quinhão de céticos enquanto avança pelo árduo processo para se tornar lei. Um dos críticos mais atuantes é Jamie Dimon, CEO do JPMorgan Chase (JPM +0,30%), que argumentou que algumas das regras para stablecoins da legislação poderiam “explodir” o sistema.

Então, o que há nas stablecoins que a indústria bancária tradicional não gosta?

Novos fatores de risco

Não é que Jamie Dimon seja contra o conceito de stablecoins, que são apenas “dólares digitais”. Afinal, o JPMorgan Chase já experimentou depósitos tokenizados, dinheiro programável e outras inovações viabilizadas pelas finanças descentralizadas (DeFi). O consenso crescente é que stablecoins podem permitir pagamentos mais rápidos, prazos de liquidação menores e fluxos de dinheiro internacionais mais simplificados.

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NYSE: JPM

JPMorgan Chase

Variação de hoje

(0,30%) US$ 1,00

Preço atual

US$ 336,47

Principais dados

Valor de mercado

$902BMarket cap calculado usando apenas ações em circulação negociadas publicamente. Não inclui ações privadas, não listadas ou de classes dupla que não são negociadas. Valor de mercado implícito pode variar.Valor de mercado calculado usando apenas ações em circulação negociadas publicamente. Não inclui ações privadas, não listadas ou de classes dupla que não são negociadas. Valor de mercado implícito pode variar.

Faixa do dia

US$ 335,77 - US$ 338,59

Faixa de 52 semanas

US$ 279,10 - US$ 343,45

Volume

6,3M

Volume médio

9,3M

Dividend yield

1,78%

O problema, de forma bem simples, é que stablecoins trazem riscos que o Clarity Act não aborda. Analistas do gigante financeiro recentemente detalharam esses fatores de risco em um artigo de posição datado de 29 de junho.

O principal risco é que as stablecoins possam ser autorizadas a seguir um conjunto totalmente diferente de regras do que os produtos bancários tradicionais. Por esse motivo, o JPMorgan Chase tem defendido que stablecoins devem estar sujeitas às mesmas regras de capital, liquidez e combate à lavagem de dinheiro que os depósitos bancários tradicionais. Se essas salvaguardas e proteções não estiverem explicitamente previstas no Clarity Act, é provável que sejam ignoradas.

Imagem: Getty Images.

Para entender por que Jamie Dimon se tornou um crítico tão contundente das stablecoins, vale considerar que muitos produtos de rendimento em stablecoins são projetados para parecer e funcionar como depósitos bancários tradicionais. No entanto, eles não estão sujeitos às mesmas regras e não vêm com as mesmas proteções ao consumidor. Em outras palavras, se uma stablecoin perder de repente sua paridade, os investidores vão descobrir da pior forma que o governo não vai vir em resgate.

Em caso de uma grande crise financeira (como uma corrida bancária), os resultados podem ser catastróficos. Como Dimon alerta, stablecoins poderiam literalmente “explodir” o sistema. Isso é algo que acadêmicos e reguladores vêm alertando há anos. Mais recentemente, o Banco Central Europeu alertou que stablecoins poderiam derrubar todo o sistema monetário.

Esses riscos são exagerados?

Certamente, stablecoins envolvem algum risco. Apesar do nome, elas nem sempre são “estáveis”. Os investidores viram isso no mercado de baixa cripto anterior, quando uma stablecoin popular perdeu sua paridade, com consequências desastrosas.

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NASDAQ: COIN

Coinbase Global

Variação de hoje

(0,40%) US$ 0,63

Preço atual

US$ 159,07

Principais dados

Valor de mercado

$42BMarket cap calculado usando apenas ações em circulação negociadas publicamente. Não inclui ações privadas, não listadas ou de classes dupla que não são negociadas. Valor de mercado implícito pode variar.Valor de mercado calculado usando apenas ações em circulação negociadas publicamente. Não inclui ações privadas, não listadas ou de classes dupla que não são negociadas. Valor de mercado implícito pode variar.

Faixa do dia

US$ 158,67 - US$ 167,98

Faixa de 52 semanas

US$ 139,18 - US$ 444,64

Volume

6,1M

Volume médio

9,2M

Margem bruta

79,87%

Mas seriam esses alertas severos sobre stablecoins apenas uma tentativa engenhosa da indústria bancária tradicional de evitar ser interrompida por seus concorrentes cripto? É o que o CEO da Coinbase, Brian Armstrong, tem afirmado repetidamente, sugerindo que a indústria bancária não vai medir esforços para impedir que novos produtos de stablecoin avancem para o mainstream.

Espero que seja possível chegar a um compromisso. Se o Congresso conseguir sancionar o Clarity Act ainda este ano, o setor cripto pode ir em ritmo acelerado. E isso pode ser bom para as stablecoins, que já são uma indústria de US$ 300 bilhões.

No interesse dos investidores em todo lugar, vamos torcer para que as salvaguardas adequadas sejam colocadas em prática mais cedo ou mais tarde.