Não é necessário orientação prospectiva: o presidente do Fed, Kevin Warsh, acabou de dar uma pista inconfundível sobre as taxas de juros

Este foi um ano de momentos históricos para Wall Street. Vimos o Dow Jones Industrial Average (^DJI +0,28%), S&P 500 (^GSPC +0,42%) e Nasdaq Composite (^IXIC +0,29%) dispararem para máximas históricas, assistimos à maior oferta pública inicial da história e vimos uma troca de comando ultra-rara na autoridade monetária dos Estados Unidos.

Em 22 de maio, o sucessor escolhido a dedo por Trump para Jerome Powell, Kevin Warsh, foi empossado oficialmente como presidente do Fed. Ele é apenas o 17º chefe do banco central desde sua fundação em dezembro de 1913.

Presidente do Fed Kevin Warsh em sua cerimônia de posse na Casa Branca. Fonte da imagem: Foto oficial da Casa Branca por Daniel Torok.

Mas a ascensão de Warsh ocorre em um momento particularmente desafiador para a economia dos EUA e para Wall Street. A Trumpflation (isto é, a inflação puxada por Trump) levou a taxa de inflação a uma máxima de 3 anos de 4,2% em maio e colocou o Federal Open Market Committee (FOMC) -- o colegiado de 12 pessoas, incluindo o presidente do Fed Warsh, responsável por definir a política monetária do país -- em uma encruzilhada.

Kevin Warsh está à frente de um Fed orientado por reformas

Durante a cerimônia de posse na Casa Branca, Warsh deixou claro que iria reformar a principal instituição financeira do país.

Para começar, ele tem sido extremamente crítico do enorme balanço do banco central, que é composto principalmente por títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo e por securities lastreadas em hipotecas. Entre agosto de 2008 e março de 2022, o balanço do Fed cresceu dez vezes, chegando a quase US$ 9 trilhões.

Indicação de Kevin Warsh: uma razão pela qual agentes do mercado estão interpretando isso como uma escolha mais hawkish — concordo — é por causa das visões dele sobre a necessidade de uma redução radical do balanço.

A economia americana de US$ 31 trilhões exige liquidez e necessidades de financiamento que são maiores do que o que... pic.twitter.com/zYunGAItV8

-- Joseph Brusuelas (@joebrusuelas) 30 de janeiro de 2026

Warsh também falou sobre mudar a forma como o FOMC enxerga a inflação. Ao testemunhar perante a Comissão de Bancos do Senado em 21 de abril, ele declarou que, “estabilidade de preços deve ser uma mudança nos preços de modo que ninguém esteja falando sobre isso”. Modernizar os dados que os formuladores de políticas consideram ao tomar decisões e alterar como o FOMC avalia a inflação pode dar ao Fed mais flexibilidade na política monetária.

Mas no centro das mudanças de Warsh está o desejo de eliminar a orientação prospectiva. O novo presidente do Fed quer apresentar apenas os fatos e deixar os mercados acionários decidirem o que isso implica. O comunicado do FOMC de 17 de junho abandonou a linguagem anterior que ajudava os investidores a entender se os formuladores de política monetária deveriam aliviar ou elevar as taxas de juros.

Fonte da imagem: Getty Images.

O sucessor de Powell acabou de dar um grande indício sobre taxas de juros

Ao longo de sete semanas no cargo, o presidente do Fed Kevin Warsh evitou oferecer orientação prospectiva. Ainda assim, no ECB Forum on Central Banking em Sintra, Portugal, em 1º de julho, Warsh acabou soltando sem querer o que provavelmente vem por aí em relação às taxas de juros.

Questionado sobre inflação no painel do fórum do ECB, por Sara Eisen, da CNBC, Warsh respondeu:

Se houvesse pessoas no setor de lares ou no setor de negócios, nos mercados financeiros, que achassem que este banco central estaria confortável com uma meta de inflação acima de 2%, bem, eu imagino que eles ficarão desapontados. Vamos entregar estabilidade de preços nos EUA.

A declaração, feita por um hawk histórico da política monetária, pinta um quadro bem claro de que ele e os outros 11 membros do FOMC estão fortemente inclinados a elevar a taxa-alvo de federal funds no futuro próximo.

URGENTE: a inflação PCE de maio nos EUA, o indicador preferido do Fed, sobe para 4,1%, o maior nível desde abril de 2023.

A inflação PCE core subiu para 3,4%, o maior nível desde outubro de 2023.

A inflação dos EUA agora está oficialmente rodando a mais do que o dobro da meta de 2% do Fed.

-- The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 25 de junho de 2026

E mais: embora os preços do petróleo bruto tenham caído e a inflação mais ampla deva diminuir em julho, as Despesas de Consumo Pessoal (PCE) “Core”, que excluem gastos voláteis com alimentação e energia, devem seguir em alta. Isso sugere que a Trumpflation entrou em uma nova fase, e que os efeitos de uma inflação puxada por guerra no Irã estão afetando a economia mais ampla (isto é, além do setor de energia).

Wall Street não precisa de orientação prospectiva de Kevin Warsh se ele continuar fazendo declarações diretas/cruas sobre inflação, como fez no ECB Forum.