Um analista de Wall Street vê mais de 400% de alta nas ações da SpaceX. Por que eu ainda não estou comprando.

Após um período tranquilo para subscritores de IPO, empresas de Wall Street saíram com uma série de estreias de ações majoritariamente otimistas na **Space Exploration Technologies **(SPCX 4,51%), ou SpaceX. Mas uma certamente se destacou das demais. A Raymond James, que foi subscritora no IPO, iniciou a cobertura do papel com recomendação de “compra forte” e uma impressionante meta de preço de US$ 800.

Agora vale notar que as avaliações iniciais de analistas para IPOs recentes tendem a ser otimistas. Afinal, as firmas que atuam como subscritoras em um IPO ganham muito dinheiro, e elas não vão conseguir muitos negócios novos se começarem a sair com pareceres pessimistas sobre um IPO recente do qual estavam associadas. A indústria pode tentar erguer os “maiores muros éticos” que quiser, mas você pode ter certeza de que grandes IPOs estão recebendo uma recomendação inicial de alta de subscritoras.

Ainda assim, a Raymond James levou isso a outro nível com uma meta de preço para a SpaceX muito acima de qualquer outra firma de Wall Street. O analista Brian Gesuale centralizou sua tese otimista no fato de a SpaceX se tornar “a plataforma fundamental para a próxima geração de capacidade industrial” em diversas indústrias.

O argumento central da tese é que seu foguete maciço reutilizável de próxima geração, o Starship, tornará o transporte espacial tão barato que ajudará a criar novas indústrias que ainda não existem. Isso inclui coisas como usar o foguete para transportar cargas pela Terra em menos de uma hora, minerar asteroides e construir data centers e fábricas de IA no espaço.

Gesuale projeta que a SpaceX gerará mais de US$ 837 bilhões em receita em 2031 e US$ 696 bilhões em EBITDA (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização). Ele disse que sua meta de US$ 800 é baseada em um múltiplo de saída 27x aplicado às suas projeções de fluxo de caixa descontado.

Expand

NASDAQ: SPCX

Space Exploration Technologies

Today's Change

(-4,51%) US$-6,87

Current Price

US$145,29

Key Data Points

Market Cap

US$1,9TMcap calculada usando apenas ações negociadas publicamente em circulação. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classes duais que não são negociadas. O market cap implícito pode variar.Mcap calculada usando apenas ações negociadas publicamente em circulação. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classes duais que não são negociadas. O market cap implícito pode variar.

Day's Range

US$145,25 - US$150,45

52wk Range

US$145,07 - US$225,64

Volume

1,5M

Avg Vol

154M

Don't buy the hype

Na minha visão, a meta de US$ 800 da Raymond James para a SpaceX está tentando reforçar uma ação especulativa com mais esperanças e sonhos. Primeiro, o Starship precisa demonstrar que consegue ser lançado rotineiramente e reutilizado para reduzir de forma drástica os custos de lançamento e aumentar a capacidade de carga. Mas isso é apenas o primeiro passo.

O transporte de carga Terra-Terra em menos de uma hora é um conceito interessante, mas haveria muitos obstáculos de segurança, regulamentação e infraestrutura a superar, e a economia de um negócio assim é incerta. Não acredito que isso esteja em funcionamento nos próximos cinco anos, e seria difícil imaginar os EUA e a China trabalhando juntos de repente para construir a infraestrutura necessária para esse trabalho.

Data centers de IA no espaço são algo que várias empresas estão buscando, dado que podem ser alimentados por energia solar e ter acesso a quase infinitas horas de luz, mas, mais uma vez, há grandes barreiras a vencer. Eliminar o impacto da radiação cósmica nos chips de IA é um grande ponto, assim como encontrar uma forma de resfriar os sistemas no vácuo do espaço. Depois, ainda existe o custo de construir e fazer a manutenção de um data center em órbita.

Image source: The Motley Fool.

A mineração de asteroides, por sua vez, exigiria avanços em robótica e extração, e pode não ser viável economicamente. As fábricas de IA também parecem um nicho que provavelmente nem seja realmente necessário.

A US$ 800, a SpaceX seria uma empresa de mais de US$ 10 trilhões. A ação não está precificada com base em nenhum de seus negócios atuais, já que gerou apenas US$ 19 bilhões em receita no ano passado e registrou prejuízo operacional. Seu negócio de Starlink é uma operação sólida e em crescimento de receita recorrente, embora deva enfrentar aumento de concorrência. Enquanto isso, o aplicativo móvel Grok da SpaceX tem perdido participação de mercado, segundo dados da Apptopia.

Não apenas a meta de US$ 800 da Raymond James provavelmente é altamente irrealista, como eu também não ficaria surpreso se a ação de espaço estiver mais baixa no próximo ano, já que enfrenta múltiplas expirações de lock-up que liberarão mais ações no mercado.