Muyuan: prejuízo estimado de 5,7 a 6,7 bilhões de iuanes no primeiro semestre; redução de custos e a operação de abate oferecem uma margem de segurança

Os preços dos suínos continuam em patamar baixo, e a principal empresa de criação, Mufitron (MuYuan Co., Ltd.), registrou prejuízo provisório no primeiro semestre de 2026.

Em 11 de julho, a MuYuan divulgou uma previsão de resultados do desempenho do primeiro semestre de 2026. A empresa estima que o prejuízo líquido atribuível aos acionistas da companhia no primeiro semestre fique entre RMB 5,7 bilhões e RMB 6,7 bilhões; no mesmo período do ano anterior, houve lucro de RMB 10,53 bilhões.

Pelo lado operacional, o preço do suíno ainda é a variável central que afeta os resultados da MuYuan. Desde o início do ano, o preço médio de venda dos suínos comerciais da MuYuan vem se mantendo em nível baixo, e entre março e junho, por grande parte do tempo, ficou perto de 10 yuans por quilo.

No entanto, no contexto de pressão sobre o setor como um todo, a melhoria de custos da MuYuan ainda continua.

A empresa informou que, até maio deste ano, o custo total da criação de suínos caiu para 11,6 yuans por quilo, se aproximando ainda mais da meta de reduzir para menos de 11,5 yuans por quilo no ano inteiro. Os custos das linhas de campos “excelentes” da empresa já se estabilizaram em menos de 11 yuans por quilo, e a melhor linha fica abaixo de 10,5 yuans por quilo.

O presidente da MuYuan, Gao Tong, afirmou que a empresa definiu, em 2022, uma meta de reduzir RMB 600 por cabeça no custo, e que até o fim de maio deste ano ela já foi cumprida em RMB 323, restando ainda espaço para mais RMB 277 de melhora de custos.

Na próxima etapa, a empresa planeja padronizar ainda mais, com base em experiências das linhas excelentes em gestão da saúde, eficiência de ração e desempenho de produção, por meio de inovação tecnológica e otimização de gestão, e replicar isso em mais linhas de criação.

O foco operacional atual da MuYuan mudou para elevar a qualidade da operação das capacidades produtivas existentes. Para empresas de criação em escala, pequenas melhorias em indicadores como ração por carne (料肉比), taxa de sobrevivência, ganho médio diário de peso e prevenção de doenças podem, após a ampliação do volume de abate em algumas dezenas de milhões de cabeças, se transformar em mudanças de custo mais evidentes.

Além da principal atividade de criação, o negócio de carnes (abate e processamento) também se tornou uma complementação importante da MuYuan em meio ao ciclo de preços baixo.

A MuYuan começou a planejar o negócio de carnes desde 2019 e, em 2025, obteve pela primeira vez lucro anual. De acordo com a divulgação da empresa, tanto no 1º trimestre quanto no 2º trimestre de 2026, o segmento de carnes permaneceu lucrativo.

O CEO da área de carnes da MuYuan, Qin Muyuan, revelou que, em 2025, a parcela do abate próprio (自宰量占比) foi de 36,75%, ainda havendo grande espaço para crescimento, e essa também é a margem de lucro futura do negócio de carnes.

Na próxima etapa, a MuYuan continuará a otimizar os canais de vendas e a estrutura de produtos, aumentando a proporção de produtos fracionados (split), para impulsionar ainda mais a escala do abate e o nível de lucratividade.

No momento, a importância do negócio de carnes para a MuYuan se manifesta mais em estender a cadeia industrial e amortecer a volatilidade do ciclo da criação.

Como o negócio de criação ainda domina o lucro geral da empresa, o segmento de abate ainda não é suficiente para compensar totalmente a pressão causada pelos baixos preços do suíno, mas a continuidade na obtenção de lucros indica que a capacidade de abate construída anteriormente está gradualmente entrando na fase de liberação.

A melhoria da estrutura financeira também oferece uma certa “folga de segurança” para a MuYuan atravessar o vale do setor.

No fim do 1º trimestre de 2026, a taxa de passivo sobre ativos da MuYuan era de 50,73%, uma queda de 3,42 pontos percentuais em relação ao início do ano; o total de passivos diminuiu mais de RMB 3,1 bilhões em relação ao início do ano, e o saldo de caixa e equivalentes chegou a RMB 14,27 bilhões.

A empresa disse que, atualmente, a construção de grandes capacidades de criação de suínos já foi basicamente concluída; no futuro, os gastos de capital do negócio de criação doméstica vão diminuindo gradualmente, e a necessidade de novos gastos de capital no negócio de carnes também tende a ser relativamente limitada.

Do ponto de vista do setor, o mercado de suínos ainda está na base do ciclo, mas já surgiram mudanças na margem. À medida que as perdas do setor continuam e o número de porcas reprodutoras com capacidade de reprodução (能繁母猪存栏) vai sendo reduzido gradualmente, a desativação da capacidade do período anterior está começando a ser transferida para o lado da oferta de suínos comerciais.

Ainda assim, se a alta do preço do suíno conseguirá se manter, depende da magnitude da desativação de capacidade, do ritmo do abate/entrega de suínos comerciais e da recuperação do consumo no mercado final.

Em um horizonte de ciclo mais longo, a queda de custos, a lucratividade do negócio de abate e o avanço na otimização da estrutura financeira vão determinar a elasticidade do lucro da MuYuan na próxima rodada de recuperação do setor.

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