Breakfast News: O guia definitivo para o IPO da SpaceX

Notícias do Café da Manhã: O Guia Definitivo para a IPO da SpaceX

11 de junho de 2026

| Mercados de quarta-feira | | --- | | S&P 500 7.267 (-1,62%) | | Nasdaq 25.170 (-1,98%) | | Dow 49.919 (+1,87%) | | Bitcoin US$ 61.863 (-0,17%) |

Fonte: Imagem criada pela Jester AI.

Você Deve Comprar a SpaceX na sexta?

Resposta curta: ainda não. A história de IPOs grandes em mercados em alta faz desta uma das decisões mais fáceis que tivemos de tomar.

SpaceX (SPCX 4,51%) pode ser a IPO mais empolgante da história, mas definitivamente não vamos comprar na sexta.

Vamos explicar. Começaremos com uma visão de mercado.

O Nasdaq está sendo negociado acima do percentil 90 em todas as faixas de valuation desde a sua criação em 1971. Ações de crescimento (como SpaceX) ficaram mais baratas em 90% do tempo ao longo dos últimos 55 anos.

Por que a precificação do mercado importa aqui?

Porque IPOs grandes e dramáticos oferecidos em mercados caros têm um histórico surpreendentemente consistente de dar aos investidores pacientes várias oportunidades para comprar bem mais barato.

Agora vamos olhar para o negócio.

Esta Empresa é Bem Real

A SpaceX faz duas coisas melhor do que qualquer outra no planeta.

Primeiro, ela lança foguetes com uma eficácia fora deste mundo. Mais de 80% de tudo o que a humanidade coloca em órbita vai em um foguete da SpaceX, com 99% de taxas de sucesso. Ninguém chega perto.

E o negócio da sua Starlink, transmitindo banda larga via internet via satélite para lugares que nunca tiveram acesso, é uma joia que quebra regras. Ela dobrou o número de assinantes no ano passado, cresceu a receita em 50% e gerou margens de fluxo de caixa perto de 63%. (Relia esta frase!) Centenas de milhões de lares rurais no mundo ainda não têm acesso à internet confiável. A Starlink tem uma oportunidade de crescimento dramática, com uma economia espetacular.

Esses dois negócios são especiais.

Mas Agora Fica um Pouco Mais Complicado

A valuation da IPO da SpaceX depende bastante do negócio de IA da empresa. Aqui, Musk e equipe estão alugando um data center em Memphis para a Anthropic e a Alphabet (GOOG 0,29%) Google, por cerca de US$ 26 bilhões por ano no total. Isso é impressionante. Mas, quando você lê as letras miúdas, descobre que qualquer uma das empresas pode cancelar o contrato com 90 dias de aviso.

Além disso, o negócio de IA opera em um espaço competitivo e está consumindo caixa mais rápido do que os negócios de foguetes e Starlink conseguem gerar. No geral, a SpaceX perdeu US$ 4,28 bilhões em um único trimestre e US$ 41,3 bilhões desde a sua fundação.

Isso não deveria ser tão preocupante, dado o sucesso de Musk ao transformar a Tesla (TSLA +0,22%) em uma máquina financeira. (A Tesla tem economia líquida de US$ 37 bilhões no balanço e gerou mais de US$ 6 bilhões em fluxo de caixa livre no ano passado.)

O problema é que, na valuation de abertura da SpaceX, os investidores vão pagar 95 vezes as vendas. Quando você paga 95 vezes as vendas, você não está comprando o desempenho de hoje. Não, você está descontando anos de excelência ininterrupta. Você está apostando que quase tudo vai dar certo, trimestre após trimestre, por muitos anos.

Em um mercado que já está acima do percentil 90 de valuation histórica, empilhar esse nível de otimismo sem freios em cima da SpaceX parece para nós o movimento errado.

Então O Que Fazemos?

Vamos esperar. Recomendamos que investidores “Foolish” façam o mesmo.

E, claro, lembre-se de que, se você tem fundos de índice, automaticamente vai ter uma posição relevante na SpaceX. Além disso, se você tem ações da Alphabet na sua carteira, você também tem a SpaceX. Aproximadamente 7% do valor total da Alphabet vem de suas apostas privadas em SpaceX.

A missão da SpaceX é bonita. Sua execução em internet via satélite e foguetes espaciais é de primeira linha. Só não achamos que agora seja a hora certa para comprar.

Estamos colocando a SpaceX na nossa lista de observação.

Tom e David Têm Algo a Dizer

As chances de as ações da SpaceX nunca negociarem abaixo do preço público da primeira dia são muito, muito baixas.-- Tom Gardner, CEO e cofundador da TMF

Eu geralmente tenho dificuldade para me empolgar com mega-IPs. O tamanho delas garante uma atenção enorme da mídia, e isso também torna mais difícil para mim imaginar a ação se tornando um multiplicador de 10 (muito menos um multiplicador de 100!). A SpaceX é uma empresa fascinante, porém, e certamente uma Rule Breaker que vale acompanhar. Eu costumo preferir IPOs que chegam um pouco antes e oferecem uma proposta de risco-retorno mais convincente.--David Gardner, Chief Rule Breaker e cofundador da TMF

O Veredito Final

A SpaceX é uma maravilha da engenharia e um negócio ruim a US$ 1,77 trilhão, então nossos serviços estão observando do chão até o preço voltar para a realidade.

Em particular, queremos ver a Starship alcançar reabastecimento em órbita, o seu negócio de IA trazer mais do que custa para rodar, e o preço cair bem abaixo das quase 100 vezes a receita que ela carrega hoje.