A SpaceX está entrando rapidamente em fundos de índice. A OpenAI e a Anthropic farão o mesmo depois de suas IPOs?

Space Exploration Technologies (SPCX 4,51%) entra para o índice Nasdaq-100 em 7 de julho, menos de um mês depois de abrir capital. J.P. Morgan, parte do JPMorgan Chase, estima que a movimentação possa criar cerca de US$ 4,3 bilhões em compras passivas por fundos ligados ao índice.

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Se OpenAI e Anthropic abrirem capital com avaliações nem de longe próximas das esperadas, elas também poderiam entrar rapidamente em fundos de índice, incluindo o S&P 500? Vamos descobrir.

SpaceX mostra o caminho rápido para fundos de índice

O principal catalisador é a nova regra de entrada rápida do Nasdaq. Pelo método atualizado do Nasdaq-100, as maiores novas listagens podem ser analisadas no sétimo dia de pregão, se o valor de mercado completo delas estiver entre as 40 principais empresas atuais do Nasdaq-100. As empresas também precisam cumprir as regras de elegibilidade do Nasdaq e ter liquidez de negociação suficiente.

Expandir

NASDAQ: SPCX

Space Exploration Technologies

Variação de hoje

(-4,51%) US$ -6,87

Preço atual

US$ 145,29

Principais dados

Valor de mercado

US$ 2,0T Valor de mercado calculado apenas com base em ações negociadas publicamente em circulação. Não inclui ações não listadas, privadas ou ações de classes duplas não negociadas. O valor de mercado implícito pode variar. Valor de mercado calculado apenas com base em ações negociadas publicamente em circulação. Não inclui ações não listadas, privadas ou ações de classes duplas não negociadas. O valor de mercado implícito pode variar.

Faixa do dia

US$ 145,25 - US$ 150,45

Faixa 52 semanas

US$ 145,07 - US$ 225,64

Volume

1,5M

Média do volume

159,9M

O Nasdaq pode considerar tanto ações listadas quanto não listadas ao determinar elegibilidade e classificação, mas o peso real da empresa no índice é baseado apenas em ações listadas. Então OpenAI e Anthropic podem abrir capital com avaliações altas, mas o impacto no índice vai depender de quantas ações estarão de fato listadas para negociação, e não apenas do valor total de mercado.

O Nasdaq-100 inclui grandes empresas não financeiras listadas na Nasdaq. Portanto, OpenAI ou Anthropic provavelmente precisariam de listagem na Nasdaq para seguir o caminho de entrada rápida mais claro da SpaceX.

Embora a entrada rápida da SpaceX no índice possa ser um catalisador de crescimento no curto prazo para a ação, isso não torna o papel automaticamente mais seguro ou mais barato. Fundos de índice compram ações porque atendem às regras do índice, não porque o negócio é isento de risco ou tem avaliação atraente.

Próximas IPOs

De acordo com a Reuters, a OpenAI já protocolou confidencialmente seu IPO e mira uma avaliação perto de US$ 1 trilhão. A OpenAI já tem escala massiva, com mais de 900 milhões de usuários semanais do ChatGPT, mais de 50 milhões de consumidores pagantes e cerca de US$ 2 bilhões em receita mensal (em março de 2026). Porém, segundo relatos, a empresa não deve ser lucrativa até 2030. Assim, embora a escala da OpenAI possa atrair rapidamente atenção de índices, o longo prazo de lucratividade pode manter o risco de avaliação alto.

A Anthropic também está se aproximando do mercado público. A empresa disse que protocolou confidencialmente a documentação do IPO. Ela também levantou US$ 65 bilhões em novo financiamento, o que lhe dá uma avaliação de US$ 965 bilhões em maio de 2026. Uma avaliação tão grande pode tornar a Anthropic importante para índices de amplo mercado logo após a listagem. O financiamento também mostra quanto dinheiro as empresas de IA na fronteira precisam para continuar expandindo sua capacidade de computação.

Assim, uma OpenAI ou Anthropic pública daria aos investidores de índice exposição direta a empresas de modelos de IA na fronteira, e não apenas às empresas de infraestrutura que as viabilizam.

Inclusão no S&P 500 pode ser mais difícil

O maior risco é presumir que a rápida inclusão de uma empresa em um índice também se traduz em inclusão rápida no S&P 500. No entanto, a S&P Dow Jones Indices, parte da S&P Global, decidiu recentemente não afrouxar suas principais regras de elegibilidade para o S&P 500, S&P MidCap 400 e S&P SmallCap 600. Assim, as empresas recém-publicadas ainda precisarão de pelo menos 12 meses de histórico de negociação antes de poderem ser consideradas para inclusão nesses índices. Elas também precisam passar no teste de lucratividade da S&P, que geralmente exige lucro líquido GAAP positivo no último trimestre e, somado, nos últimos quatro trimestres.

A OpenAI ainda tem um longo caminho até a lucratividade. As pesadas necessidades de computação da Anthropic também podem tornar a triagem de lucratividade da S&P uma barreira mais difícil de superar.

Ainda assim, a S&P Dow Jones Indices alterou as regras de elegibilidade para o S&P Total Market Index, S&P Completion Index e o Dow Jones U.S. Total Stock Market Index. IPOs elegíveis ainda podem obter entrada no modo acelerado em alguns índices, caso cumpram o float atualizado e outros requisitos. Assim, OpenAI e Anthropic poderiam entrar nesses índices de mercado logo após abrir capital.

Desafios regulatórios também são importantes para investidores. De acordo com a Reuters, a OpenAI parece considerar dar uma fatia de 5% ao governo dos EUA. A Anthropic também precisou desabilitar o acesso aos seus modelos de maior categoria após uma ordem do governo dos EUA limitando o acesso estrangeiro. Embora esses desafios possam não impedir qualquer uma das empresas de entrar em certos índices após a listagem, eles podem afetar negativamente timing do IPO, avaliação, visibilidade de receita e volatilidade após a listagem.

A SpaceX mostra que IPOs gigantes podem entrar rapidamente em alguns fundos de índice, especialmente por meio de produtos ligados à Nasdaq e de amplo mercado. Os investidores devem se concentrar não apenas em se essas empresas entram em índices, mas também em quais índices entram, o quanto de peso recebem e se os negócios conseguem justificar suas avaliações após a primeira onda de compras passivas.