A lógica central de levar a SK Hynix (海力士) à bolsa dos EUA é romper o gargalo de valuation. Os dados mostram que a SK Hynix negocia a um P/L prospectivo para 2027 de apenas cerca de 4,8 vezes, abaixo das 6,2 vezes da Micron, o que implica um desconto de valuation em torno de 25%-30%. Analistas apontam que o listamento na Nasdaq aumentará significativamente a conveniência de investimento e a liquidez, com potencial de reduzir a diferença de valuation em relação aos pares norte-americanos de forma significativa, chegando até a gerar chamadas em bancos para um potencial de alta de 45%.

O anúncio de agora também marca a disseminação da tese de investimento em IA: saindo de um único grande nome, como a Nvidia, para abranger toda a cadeia, incluindo HBM e advanced packaging (embalagem avançada). Como líder global em participação de mercado de HBM (memória de alta largura de banda), com 56,4%, a SK Hynix preenche a lacuna de um ativo central de armazenamento de IA listado nos EUA.

Avisos de risco que não podem ser ignorados
Apesar do entusiasmo sem precedentes, a possível volatilidade não pode ser negligenciada. A característica de forte ciclo dos chips de memória é o maior ponto de preocupação. O mercado teme que, à medida que planos de aumento de capacidade, como os da fábrica de wafers de Yongin (龙仁晶圆厂), avancem e passem a produzir gradualmente em 2027, a relação entre oferta e demanda possa se inverter, encerrando o atual ciclo de alta nos preços. Além disso, recentemente as ações da SK Hynix na Coreia já recuaram 25% do seu topo; se o desempenho do ADR no primeiro dia ficar abaixo do esperado, isso pode arrastar o índice de semicondutores da Filadélfia e a trajetória de concorrentes como a Micron, gerando pressão para ajustes de portfólio no curto prazo.

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