A Circle Internet Group tem um rival de stablecoin totalmente novo. O que isso significa para as ações da Circle?

Em 30 de junho, uma coalizão de mais de 140 gigantes financeiros, de tecnologia e do varejo — incluindo Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, **Coinbase **(COIN +0,33%), Google da Alphabet e **Shopify ** — apoiou uma nova stablecoin chamada Open USD (OUSD).

As ações da Circle (CRCL +3,94%), empresa de fintech que emite a stablecoin USD Coin (USDC +0,00%), despencaram imediatamente após o anúncio. Vamos ver por que as ações da Circle caíram e se esse recuo é uma oportunidade de compra para investidores pacientes.

Fonte da imagem: Getty Images.

Por que o OUSD é uma ameaça existencial ao USDC?

A Circle sustenta o USD Coin com caixa próprio e participações em títulos do Tesouro dos EUA. A maior parte da receita vem dos juros obtidos com esses ativos. O OUSD pretende interromper esse modelo de negócios ao compartilhar essa renda de reserva com parceiros do seu ecossistema que distribuem e usam as moedas. Com isso, as empresas passam a ter um motivo importante para usar OUSD em vez de USDC.

Diferente do USDC, que é gerido apenas pela Circle, o OUSD é gerido por um conselho independente de parceiros. Essa governança descentralizada democratiza o controle da stablecoin, tornando-a muito mais atraente para empresas que não querem que a Circle dite todas as regras.

Expandir

NYSE: CRCL

Circle Internet Group

Variação de hoje

(3,94%) US$ 2,48

Preço atual

US$ 65,49

Principais dados

Valor de mercado

$16BMarket cap calculado usando apenas ações negociadas publicamente em circulação. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classes duplas que não sejam negociadas. O valor de mercado implícito pode variar.O valor de mercado calculado usando apenas ações negociadas publicamente em circulação. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classes duplas que não sejam negociadas. O valor de mercado implícito pode variar.

Faixa do dia

US$ 65,46 - US$ 72,84

Faixa de 52 semanas

US$ 49,90 - US$ 262,97

Volume

1M

Volume médio

14,6M

Margem bruta

4,98%

O OUSD também quer oferecer cunhagem e resgates sem custo, sem limites de volume. Esses benefícios podem prejudicar as estruturas de taxas da Circle e reduzir a fricção operacional que investidores institucionais frequentemente enfrentam ao mover seu capital pela plataforma da Circle.

Por fim, a decisão da Coinbase de aderir como parceira do OUSD é um sinal de alerta forte, já que ela também era parceira fundadora do USDC. A Coinbase atualmente retém toda a renda de juros do USDC mantido na sua plataforma e paga metade da sua renda residual de reserva à Circle. A parceria crucial de compartilhamento de receitas expira em 18 de agosto. Se a Coinbase se recusar a renovar esse acordo e apostar tudo no OUSD em vez disso, as ações da Circle podem cair ainda mais.

É a hora certa para comprar as ações da Circle?

O OUSD será lançado até o fim de 2026, e a chegada iminente pode gerar ventos contrários imprevisíveis para a Circle nos próximos anos.

De 2025 a 2028, analistas esperam que a receita da Circle chegue a quase dobrar e que o seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização ajustado (EBITDA) mais do que dobre. Se essas estimativas estiverem corretas, então as ações ainda são uma pechincha a três vezes as vendas do próximo ano e 14 vezes o seu EBITDA ajustado. Mas se a chegada do OUSD fizer esses analistas reduzirem rapidamente suas projeções, a Circle poderia acabar superavaliada em relação ao potencial de crescimento.

Ainda é cedo para presumir que o OUSD vai tirar empresas do USDC, mas essa ameaça existencial torna a Circle bem menos atraente. Os investidores devem esperar para ver como a Circle responde — e se a Coinbase renova o seu acordo de compartilhamento de receitas — antes de comprar as ações.