Moderna sobe mais de 70% em um mês após uma votação do FDA por 9-0. A previsão média de preço da Wall Street diz que a ação deve cair 44%. O que está acontecendo?

Question

**Moderna** (MRNA 10,28%) ação disparou cerca de 10% na quinta-feira para US$ 79,76 -- uma máxima do ano e o trecho mais recente de uma alta que fez as ações subirem mais de 70% em um mês.O catalisador? Em junho, um painel consultivo da FDA votou 9-0 que os benefícios da vacina de gripe mRNA da empresa superam seus riscos, com a decisão final de aprovação esperada para 5 de agosto. Ainda assim, a média das metas de preço dos analistas permanece em torno de US$ 45.Então, o que explica? Quando o mercado e os analistas que cobrem uma ação de crescimento divergem tanto, normalmente estão avaliando coisas muito diferentes.Fonte da imagem: Getty Images.O que vale o voto da FDA--------------------------O voto 9-0 -- que contempla adultos com 50 anos ou mais em dois grupos etários -- coloca a Moderna no caminho para ter a primeira vacina sazonal contra gripe baseada em mRNA nos Estados Unidos, assumindo que a agência a aprove até a data da decisão de 5 de agosto. No seu estudo de fase final, a aplicação mostrou eficácia relativa cerca de 27% maior do que uma vacina licenciada em dose padrão naquele grupo etário.Sozinha, porém, a franquia de gripe não é enorme. É uma forma de diversificar além das vacinas de COVID, e a receita relevante é amplamente uma história de 2027 para frente -- não algo que apareça neste ano. Se o mercado estivesse precificando apenas os dólares das vacinas contra gripe, os céticos teriam razão.A história maior é a do pipeline--------------------------------A alta das ações, no entanto, faz mais sentido quando você vai além da vacina contra gripe.No seu Science Day no fim de junho, a Moderna detalhou três franquias comerciais -- vacinas para doenças infecciosas, seu tratamento individualizado contra câncer e terapias para doenças raras -- além de programas iniciais que incluíam um candidato para mieloma múltiplo e uma terapia para acidemia propiônica para doenças raras, que ela espera lançar até 2028.Com esse pano de fundo, a aprovação da gripe importa menos para as vendas próprias do que como prova de que a plataforma consegue passar pela FDA para além do COVID, reduzindo o risco de tudo o que vem por trás.A Moderna precisa dessa amplitude porque seu negócio original está encolhendo. A demanda por vacinas de COVID caiu muito abaixo do pico da pandemia, e a empresa tem cortado custos para acompanhar. A receita do primeiro trimestre foi de apenas US$ 400 milhões, e a administração está orientando apenas um crescimento modesto para este ano.Ou seja, o caso de alta não é sobre os próximos 12 meses -- é sobre se um pipeline de novas vacinas e terapias consegue substituir uma franquia de COVID que claramente já passou do seu auge.Felizmente, o balanço da empresa compra tempo para chegar lá. A Moderna encerrou o primeiro trimestre com US$ 7,5 bilhões em caixa e investimentos, o suficiente para financiar o pipeline por anos, mesmo com as vendas ainda bem abaixo do pico da pandemia. Para uma empresa que não faz muito tempo foi avaliada quase inteiramente pela sua franquia de COVID, esse colchão compra tempo para a plataforma provar seu valor.Mas e a avaliação das ações? As cotas dispararam alto demais e rápido demais?Uma capitalização de mercado de US$ 32 bilhões, contra US$ 7,5 bilhões em caixa, certamente não faz a ação parecer cara. Mas o índice preço sobre vendas de 13 é excepcionalmente alto. Assim, no geral, a ação parece estar sendo negociada com prêmio -- algo que pode ser difícil de justificar diante das incertezas que a empresa enfrenta.ExpandirNASDAQ: MRNA------------ModernaVariação de Hoje(-10,28%) US$ -7,87Preço AtualUS$ 68,69### Principais IndicadoresValor de Mercado$30BMarket cap calculado usando apenas ações em circulação negociadas publicamente. Não inclui ações não listadas, privadas, ou ações de classe dupla não negociadas. O valor de mercado implícito pode variar.Valor de mercado calculado usando apenas ações em circulação negociadas publicamente. Não inclui ações não listadas, privadas, ou ações de classe dupla não negociadas. O valor de mercado implícito pode variar.Faixa do DiaUS$ 68,00 - US$ 76,87Faixa 52sUS$ 22,28 - US$ 85,60Volume156 milVolume Médio7,8 milhõesMargem Bruta11,55%Então, qual é o veredito?O mercado parece estar fazendo o melhor para precificar a plataforma e o caminho da aprovação. As metas de preço estão ancoradas em uma visão mais estreita e de curto prazo da receita. Mas a alta das ações reflete uma redução real do risco da história de mRNA. No fim das contas, porém, uma ação perto da máxima após um mês com alta de mais de 70% precifica muitas boas notícias e muito pouco do risco que um pipeline tão cedo ainda carrega.Eu preferiria esperar uma correção ou mais visibilidade sobre como a empresa vai se sair na era pós-COVID antes de considerar comprar ações.

Moderna sobe mais de 70% em um mês após uma votação do FDA por 9-0. A previsão média de preço da Wall Street diz que a ação deve cair 44%. O que está acontecendo?

O que vale o voto da FDA

A história maior é a do pipeline

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