Goldman Sachs Physical Gold ETF vs VanEck Gold Miners ETF. O investimento em ouro físico ou em mineradoras é a melhor forma de investir em ouro em 2026?

O ouro está no meio de uma alta histórica. O Goldman Sachs Physical Gold ETF (CBOE:AAAU) oferece exposição direta ao preço do metal com um custo menor, enquanto o VanEck Gold Miners ETF (GDX 0,06%) traz potencial alavancado por meio de capital em empresas que o extraem.

O ouro é há muito tempo visto como reserva de valor, mas o Goldman Sachs Physical Gold ETF e o VanEck Gold Miners ETF oferecem dois caminhos distintos para essa classe de ativos. Enquanto um acompanha o preço literal do ouro em barras, o outro acompanha um índice de corporações globais de mineração. Essa diferença estrutural gera níveis variados de volatilidade e retornos históricos que os investidores precisam considerar ao montar uma carteira.

Snapshot (custo & tamanho)

| Métrica | GDX | AAAU | | --- | --- | --- | | Emissor | VanEck | Goldman | | Preço da ação | US$ 75,78 (em 2026-07-09) | US$ 40,64 (em 2026-07-09) | | Taxa de despesas | 0,51% | 0,18% | | Retorno em 1 ano (em 2026-07-09) | 48,20% | 24,10% | | Dividend yield | 0,80% | n/a | | Beta | 0,65 | 0,17 | | AUM | US$ 22,4 bilhões | US$ 2,4 bilhões |

O beta mede a volatilidade do preço em relação ao S&P 500; o beta é calculado a partir dos retornos mensais de cinco anos. O retorno de 1 ano representa o retorno total ao longo dos 12 meses anteriores. O dividend yield é o rendimento de distribuição dos últimos 12 meses, no fechamento de 9 de julho.

Eficiência é um grande diferencial nesse confronto. O fundo da Goldman Sachs é a opção mais barata para quem fica no longo prazo, com taxa de despesas de 0,18%. Em contraste, o fundo da VanEck cobra 0,51%, uma taxa maior que reflete a complexidade de gerir uma carteira diversificada de ações de mineração internacional, em vez de simplesmente abrigar barras físicas em cofre.

Comparação de desempenho & risco

| Métrica | GDX | AAAU | | --- | --- | --- | | Maior queda (5 anos) | (46,50%) | (26,10%) | | Crescimento de US$ 1.000 em 5 anos (retorno total) | US$ 2.364 | US$ 2.260 |

O que está por dentro

O Goldman Sachs Physical Gold ETF foi projetado para acompanhar o preço à vista do ouro em barras. Sua carteira é composta inteiramente por metal físico. O fundo foi lançado em 2018. Ele cria um vínculo direto com as movimentações de preço do mercado do commodities, sem exigir que os investidores lidem com armazenamento ou seguro do metal físico.

O VanEck Gold Miners ETF oferece exposição ampla à indústria de mineração de ouro ao acompanhar o MarketVector Global Gold Miners Index. Essa abordagem diversificada inclui 69 participações, com o setor de materiais básicos ocupando 100% da carteira. Suas maiores posições incluem Newmont (NEM +0,63%) com 10,5%, Agnico Eagle Mines (AEM 1,58%) com 10,5% e Barrick Mining (B 0,10%) com 8%. O fundo foi lançado em 2006. Seu desempenho depende tanto dos preços do ouro quanto de fundamentos corporativos como lucros e eficiência operacional.

Qual fundo é a melhor compra?

O ouro mais do que dobrou nos últimos dois anos, já que investidores correram para o metal amarelo por suas características históricas de proteção contra a inflação. Esses dois fundos têm formas bem diferentes de surfar a alta do metal.

O Goldman Sachs Physical Gold ETF é exatamente o que diz que é. Ele mantém ouro físico por você, sem a complicação de armazenar barras por conta própria. Manter ouro físico via ETF é mais simples, mas você tem o mesmo tratamento tributário de quem compra ouro físico em barra. Nos EUA, os ganhos nesses fundos serão tratados como itens colecionáveis, o que normalmente significa uma alíquota maior do que para ações para a maioria dos investidores. Se você mantiver em uma conta com vantagens fiscais, como um IRA, deverá contornar essas taxas.

O fundo reflete as tendências de preço do ouro. Além do desempenho de 24,1% em 1 ano, o AAAU teve retornos de 27,9% no período de 3 anos e de 17,8% nos 5 anos. Ele tem retornos anualizados de 15,9% desde o início, há oito anos.

Ter uma coleção de ações de mineradoras de ouro, como o VanEck Gold Miners ETF oferece, não é um “aposta pura” no preço do ouro, mas acompanha de perto. Estudos mostram que cerca de 85% do movimento de preço das ações de mineração de ouro tem a ver com o preço do ouro. O benefício para quem investe em ETFs de ações é que, quando os preços do ouro sobem, eles normalmente superam os custos operacionais. Isso acontece porque as mineradoras estão extraindo ouro que já pagaram para adquirir, enquanto royalties e outros custos não sobem tanto. Assim, nos primeiros anos de uma alta do ouro, os preços maiores tendem a ir majoritariamente para a linha de baixo.

Isso explica por que o fundo da VanEck superou o ETF da Goldman Sachs. Além do retorno de 48,2% em 1 ano, o GDX teve 37,5%, 19% e 11,6% nos períodos de 3, 5 e 10 anos, respectivamente. Somado ao benefício de renda dos dividendos, isso faz do VanEck Gold Miners ETF a melhor forma de apostar no ouro em 2026.

Para mais orientações sobre investimentos em ETFs, confira o guia completo neste link.