A lógica central de a SK hynix (anteriormente 海力士) de ir a público nos EUA desta vez é romper o gargalo de valuation. Os dados mostram que, com base no P/L prospectivo para 2027, a SK hynix negocia a apenas cerca de 4,8 vezes, abaixo das 6,2 vezes da Micron, o que implica um desconto de valuation na faixa de 25% a 30%. Analistas apontam que o IPO na Nasdaq deve aumentar significativamente a conveniência de investimento e a liquidez, com potencial para reduzir a diferença de valuation em relação aos pares do mercado americano — e até mesmo existem bancos de investimento que chegaram a citar espaço de alta de 45%.

Além disso, esse IPO também marca a expansão da tese de investimentos em IA: saindo de um único grande player, como a NVIDIA, e se disseminando por toda a cadeia, incluindo HBM e advanced packaging. Como líder global em participação de mercado de HBM (memória de alta largura de banda), com 56,4%, a SK hynix preenche a lacuna de um ativo central de armazenamento para IA no mercado americano.

Avisos de risco que não podem ser ignorados

Apesar do entusiasmo sem precedentes, a possível volatilidade não pode ser subestimada. A forte característica cíclica do setor de chips de memória é a maior preocupação. O mercado teme que, com os planos de expansão de fábricas de wafer em torno de 2027, como as de Yongin (龙仁晶圆厂), entrando gradualmente em operação, a relação entre oferta e demanda possa se inverter, encerrando o atual ciclo de alta de preços. Além disso, recentemente as ações da SK hynix na Coreia recuaram 25% desde as máximas; se o desempenho do ADR no primeiro dia ficar abaixo do esperado, isso pode arrastar a tendência do índice de semicondutores da Filadélfia e de concorrentes como a Micron, provocando pressão de realocação do setor no curto prazo.
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