Quebra-quadro! O chefe do Bank of America aciona o alarme: as ações dos bancos do Japão são “canários”, basta que um dos quatro consensos se rompa para uma grande queda global chegar

Irmão, vamos falar hoje de um assunto bem pesado.

Esses “dinheiros espertos” de Wall Street andam meio estranhos ultimamente.

O relatório de fluxo de fundos mais recente do Bank of America, o que mais pega, acaba de sair. Até a semana de 8 de julho, os fundos globais de ações voltaram a captar US$ 56,6 bilhões, e a velocidade de entrada em ações de tecnologia está prestes a bater um recorde histórico do ano todo.

Ao mesmo tempo, o indicador de “touros e ursos” do BofA fica cravado em 9,5 — esse número, acima de 8, é “sinal de venda”. Agora já são várias semanas seguidas com luz vermelha.

O estrategista-chefe Michael Hartnett, que costuma falar com comedimento, desta vez foi direto ao ponto e revelou a carta escondida do mercado: todo mundo está apostando nos “quatro não”.

Quais são? A economia dos EUA não vai pousar duro, o Fed não vai subir juros, os gastos de capital em IA não vão ser reduzidos, e os Democratas não vão varrer as eleições legislativas de meio de mandato.

Esses quatro consensos sustentam o edifício de todos os ativos de risco.

Basta uma das colunas quebrar e o prédio cai.

Entre todos os sinais de alerta, Hartnett destacou especificamente o mercado japonês.

Ele disse que as ações de bancos do Japão são o “canário” do risco global.

Nos últimos três anos, o rendimento dos Treasuries japoneses de 10 anos saiu de 0,5% e foi subindo até perto de 3%. As ações de bancos japonesas, no mesmo período, acumularam alta de aproximadamente três vezes, ficando entre os melhores setores do mundo.

A lógica é simples: bancos se beneficiam com a alta de juros, mas quando o rendimento sobe rápido demais e começa a “rebater” contra as próprias ações de bancos, isso significa que o ambiente de liquidez está ficando mais apertado e a preferência global por risco deve virar.

Se os rendimentos dos títulos do Japão continuarem subindo aceleradamente, enquanto as ações de bancos passarem de força para fraqueza, esse é o primeiro alarme.

O indicador “touros e ursos” do BofA já disparou 17 sinais de venda nos últimos 24 anos. Depois disso, o índice global ACWI caiu, em média, 2%–3%, com taxa de acerto de 60%. Em cenários extremos, a maior retração chegou a 15%–20%.

E agora? As posições de hedge funds estão no percentil 81, os fluxos de fundos de ações globais estão no percentil 88, os fluxos de fundos de títulos estão no percentil 84, e a posição dos gestores de fundos chegou direto a 100%.

O que significa “todo mundo está comprado com posição cheia”? É isso.

O único indicador que ainda está neutro é a amplitude (breadth) do mercado de ações global.

Talvez você diga: “o dinheiro ainda está entrando. Por quê se preocupar?”

Exatamente. Até a semana de 8 de julho, os fundos de tecnologia captaram US$ 18,8 bilhões em uma única semana. Nesse ritmo, no ano inteiro daria US$ 1.830 bilhões — novo recorde histórico.

Os fluxos para fundos de ações dos EUA foram US$ 25,1 bilhões, para fundos de ações da China US$ 9 bilhões, e a Europa já está em fluxo de saída há 13 semanas consecutivas.

Mas atenção a um detalhe-chave: o tamanho dos fundos do mercado monetário já chegou a US$ 7,9 trilhões, também em novo recorde histórico, e ainda captou US$ 39,5 bilhões na semana.

O que isso indica?

O mercado corre atrás de ativos de risco enquanto mantém uma grande quantia de caixa na mão esperando oportunidade — isso não é confiança; é puxão de força entre ganância e medo.

Hartnett resumiu as expectativas otimistas do mercado nos “quatro não”, mas ele disse que o que realmente deve ser observado é qual desses quatro é o primeiro a desabar.

Se a economia dos EUA realmente começar a desacelerar, com o payroll não-agrícola seguindo fraco em sequência, Treasuries de longo prazo, consumo defensivo, ações de alto dividendos e grandes ações de tecnologia voltariam a dominar.

Se o Fed for forçado a subir juros, dólar mais forte e a curva de juros ficando mais achatada virariam a linha principal.

Hartnett fez questão de lembrar: agora o CPI dos EUA e a taxa de desemprego estão na faixa de 4,2%. Esse tipo de combinação apareceu poucas vezes no último século; em cada vez, veio junto com aumento de juros e turbulência no mercado.

Se a expansão dos gastos de capital em IA encolher, isso vai atingir diretamente a lógica de investimento mais central de agora.

Software e grandes plataformas talvez até aguentem relativamente melhor, mas o índice de semicondutores de Filadélfia está com tudo para cair.

A redução do espaço de financiamento da dívida, piora de caixa (cash flow) e cortes de emprego de gigantes de tecnologia podem virar os pavios acesos para um esfriamento dos investimentos em IA.

Não ignore também o risco político. Se os Democratas realmente varrerem as eleições legislativas de meio de mandato e os Republicanos perderem o Senado, o mercado vai reprecificar mais uma vez: expansão fiscal limitada, dólar mais fraco e queda dos rendimentos dos Treasuries dos EUA.

A precificação de todos os ativos hoje está baseada na hipótese de “tudo continua igual”.

Mas a história mostra: quanto mais unânime é a hipótese, mais brutal é a virada.

Irmão, fique de olho nas ações de bancos do Japão.

Se aquele “canário” começar a bater as asas, o melhor é você já pensar com antecedência na rota de saída da sua posição.

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