#伯恩斯坦称存储牛市可持续至2027年 O banco de investimento de Wall Street, Bernstein (Bernstein), afirmou de forma clara no relatório mensal global de monitoramento de armazenamento publicado em julho que este ciclo de alta do armazenamento tem potencial para se estender até 2027. A conclusão é sustentada por transformações estruturais impulsionadas por IA, e não por oscilações de curto prazo entre oferta e demanda.

Os próprios dados de preço já dizem tudo. No 2º trimestre de 2026, a média de preços de DRAM disparou 74% em relação ao trimestre anterior; Server DRAM subiu 60%-67%, e Mobile DRAM chegou a se aproximar de 80%. Até junho, as DRAMs amplamente usadas em PCs e servidores acumularam alta de cerca de 660% no ano. Mas a essência desta alta não é apenas “subida de preços”; é uma reestruturação completa da demanda — data centers de IA estão substituindo PCs e smartphones, tornando-se o principal formador de preços no mercado de armazenamento.

Três forças estão remodelando o cenário da indústria: em primeiro lugar, uma explosão na demanda por IA. A HBM, como componente central dos aceleradores de IA, tem projeção do UBS de crescimento de 90% na demanda em 2026 ano contra ano, com novo aumento de 77% em 2027. Em segundo lugar, uma disciplina extremamente alta na ponta da oferta. Depois do vale anterior, os fabricantes mostram cautela ao ampliar capacidade; o CEO da Micron disse abertamente que a oferta “não conseguirá acompanhar a demanda após o calendário de 2027”. Em terceiro lugar, contratos de longo prazo travam oferta e demanda. Grandes players de nuvem como a Microsoft, Google e Amazon já travaram a oferta até 2028, com cláusulas de preços mínimos.

Mas o mercado já mostra uma divisão profunda. Bernstein mantém recomendações positivas para Samsung, SK hynix, Micron e SanDisk, enquanto adota cautela com a Kioxia — a capacidade de HBM está concentrada nas três primeiras, e fabricantes com participação excessiva de NAND ficarão mais passivos neste ciclo de DRAM impulsionado por IA. Ao mesmo tempo, a fraqueza na demanda de eletrônicos de consumo fez cair o preço spot de wafers de NAND, e “armazenamento de IA” e “armazenamento de consumo” caminham para uma separação total.

Bernstein também destaca riscos: no 3º trimestre, a alta do DRAM deve desacelerar significativamente para 13%-18%; no 2º semestre de 2027 até 2028, com a entrada de novas capacidades produtivas, os preços deverão voltar gradualmente à normalidade.

Esta alta não é uma festa de alta generalizada; é uma reconfiguração completa do ciclo tradicional pela demanda estrutural de IA. Capturar os líderes de HBM e de armazenamento em servidores de IA é muito mais importante do que apostar no desempenho do setor inteiro.