O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, deu um dos passos mais concretos em direção à reforma institucional desde que assumiu o cargo. Ele anunciou a liderança de cinco forças-tarefa separadas, e a lista de nomes apresenta um perfil bastante incomum para um banco central.

Warsh anunciou essas forças-tarefa em sua primeira coletiva de imprensa, em junho, com o objetivo de revisar quase todos os aspectos da forma como o Fed elabora suas políticas. Ao analisar a estrutura de liderança agora divulgada, figuras tradicionais de banco central se juntam a um número significativo de nomes dos setores de negócios e tecnologia.
A força-tarefa de comunicações é liderada pelo ex-governador do Banco da Inglaterra, Mervyn King, pelo ex-funcionário do Tesouro Peter Fisher e pelo ex-governador do Banco Central do Brasil Arminio Fraga. Essa equipe busca redesenhar como o Fed sinaliza ao mercado e como administra as expectativas em tempos de incerteza, uma área diretamente ligada à orientação prospectiva (forward guidance) que Warsh já começou a eliminar. No lado de política de balanço patrimonial, estão Karen Dynan, de Harvard, o ex-governador do Fed Jeremy Stein e o ex-governador do Banco de Reserva da Índia Raghuram Rajan. O grupo voltado a melhorar a qualidade dos dados inclui o ex-CEO da Walmart Doug McMillon, Raj Chetty, de Harvard, e Kevin Murphy, da Universidade de Chicago.
O mais notável é a força-tarefa de Produtividade e Emprego, que reúne uma equipe centrada na Califórnia/Silicon Valley: Marc Andreessen, cofundador da Andreessen Horowitz; Charles I. Jones, de Stanford e atualmente em licença na Anthropic; e Asha Sharma, CEO do Xbox, da Microsoft. A tarefa desse grupo é avaliar o impacto econômico de novas tecnologias de uso geral, como a inteligência artificial. O grupo de Estruturas de Inflação é liderado por Greg Mankiw, de Harvard, pelo laureado com o Prêmio Nobel Thomas Sargent, da NYU, e pelo economista canadense William White. O objetivo é reavaliar como o Fed modela a inflação, especialmente ao lidar com críticas de que a abordagem tradicional da curva de Phillips não conseguiu prever as recentes disparadas da inflação.
Warsh afirmou que a economia dos EUA mudou de forma significativa ao longo da última geração, e que isso nunca foi tão evidente quanto agora, acrescentando que cada força-tarefa vai considerar cuidadosamente como as ferramentas e métodos dos formuladores de políticas podem ser aprimorados. Essas forças-tarefa operarão de forma independente do FOMC, produzirão conclusões baseadas em evidências e apresentarão seus relatórios finais aos formuladores de políticas, embora não tenha sido compartilhado um cronograma definitivo, apesar de Warsh ter afirmado que mudanças virão ainda este ano.
A interpretação dessas nomeações também chama atenção. Alguns analistas veem a inclusão de investidores de tecnologia como Andreessen e de nomes do mundo dos negócios como McMillon como um sinal de Warsh de que o Fed não pode entender a economia moderna apenas por meio de modelos acadêmicos tradicionais e precisa de dados reais e em tempo real, baseados no campo. A criação de uma força-tarefa separada focada em inteligência artificial também é um indício de que bancos centrais estão levando a oferta e o impacto da IA na produtividade a sério, já que tradicionalmente têm se concentrado quase inteiramente em gestão de demanda — uma tese que Warsh já demonstrou ter defendido no passado: se a IA aumentar suficientemente a produtividade, a economia pode crescer mais rápido sem gerar inflação.
Para quem acompanha a política do Fed e seu impacto sobre ativos de risco via Gate, o ponto-chave é este: os resultados dessas forças-tarefa ainda não estão disponíveis, mas a própria estrutura disso demonstra a filosofia de Warsh para conduzir o Fed — o segundo grande passo institucional desde a remoção do forward guidance. Em particular, a abordagem do grupo de Produtividade e Emprego para a IA pode fornecer sinais iniciais sobre como o crescimento de produtividade vai influenciar as futuras decisões de taxa de juros, tornando esse um desenvolvimento que vale a pena acompanhar no médio prazo tanto para mercados tradicionais quanto para o cripto.