Algumas reflexões depois de ler as conclusões da Morgan Stanley a partir do NDR da NVIDIA:

1. A NVIDIA espera que a escassez de memória persista por vários anos.
Isso é particularmente notável vindo da NVIDIA — uma empresa que, arguivelmente, tem a melhor visibilidade sobre a demanda global de IA e uma das operações de supply chain mais sofisticadas do mundo.
2. Como devemos interpretar o comentário da NVIDIA de que faltas de capacidade em computação, redes ou memória podem ser mitigadas otimizando as outras duas?
A NVIDIA estaria considerando uma nova abordagem arquitetural em que as redes seriam usadas para compensar a capacidade local de memória limitada? CXL e pool de memória poderiam fazer parte da resposta.
3. A visão da NVIDIA sobre a Groq mudou?
Anteriormente, a NVIDIA parecia descartar a arquitetura da Groq baseada em SRAM como adequada apenas para um mercado de nicho. No entanto, seus comentários mais recentes destacando a importância da tecnologia da Groq sugerem que seu raciocínio pode estar evoluindo.
4. Um pensamento mais especulativo: estou cada vez mais pessimista com a Apple.
Acredito que a Apple possa começar a enfrentar uma pressão significativa a partir do 4Q26. Até a própria NVIDIA está lutando com gargalos de memória. É difícil ver como a Apple poderia permanecer imune se a escassez ficar mais severa.
A Apple e os hiperescalares certamente vão desenvolver tecnologias que reduzam as necessidades de memória. Porém, para os hiperescalares, quaisquer ganhos de eficiência provavelmente serão absorvidos pelo paradoxo de Jevons.
A memória é, atualmente, uma das maiores limitações para expandir a oferta de computação, o recurso mais valioso na economia de IA. Portanto, quando os hiperescalares reduzem a quantidade de memória necessária por unidade de computação, a resposta racional não é comprar menos memória. É implantar mais computação e reinvestir os recursos economizados na compra de ainda mais memória.
Essa dinâmica pode continuar impulsionando a demanda por memória no mercado de servidores de IA para patamares mais altos, enquanto aperta as empresas de dispositivos para consumidores — como a Apple — que precisam competir pela mesma oferta escassa de memória sem usufruir da mesma lógica econômica impulsionada por IA.
Em um cenário como esse, eu não ficaria surpreso em ver o preço de um iPhone subir em até US$ 400.