A Tencent estaria considerando recomprar a Manus da Meta por US$ 2 bilhões, tornando-se o maior acionista

A Tencent, liderando a união com a HSG, a Fundação Zhenfund e a equipe de gestão da Manus, planeja recomprar esta nova startup de IA das mãos da Meta, com uma avaliação de aproximadamente US$ 2 bilhões.
（Contexto: a China bloqueou a aquisição da Meta pela Manus: o negócio de US$ 2 bilhões foi encerrado, e o anúncio sobre o modelo de exportação de Singapura perdeu validade）
（Complemento de contexto: tecnologia já foi entregue, funcionários já saíram: por que a Manus quer recomprar a empresa com a Meta?）

Sumário

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• Recompra pelo preço original, patrimônio já dobrou
• Em meio ano, multiplicou por cinco: quem está pagando a conta
• Sem controle acionário, mas para liderar

Há meio ano, a Meta comprou, por mais de US$ 2 bilhões, uma startup de IA com raízes chinesas, a Manus; meio ano depois, os mesmos capitais chineses agora querem comprá-la de volta por um preço quase idêntico, com a diferença de que, desta vez, a receita anualizada já multiplicou por quatro a cinco.

O jornal britânico “Financial Times” revelou que a Tencent, liderando a operação, está em negociações com a HSG (antes Sequoia Capital China; depois de separação e mudança de nome, virou uma empresa de venture capital), a Zhenfund e a gestão da Manus para recomprar da Meta esta empresa de “agentes” de IA. Após a conclusão da transação, a Tencent se tornaria o maior acionista, mas sua participação não ultrapassaria 50%.

Recompra pelo preço original, patrimônio já dobrou

Voltando ao fim de dezembro de 2025: na época, a Meta comprou a empresa-mãe da Manus, a Butterfly Effect, por cerca de US$ 2 bilhões, causando grande impacto no mercado.

Agora, a avaliação de recompra negociada pela Tencent junto com a HSG e a Zhenfund também fica em torno de US$ 2 bilhões, praticamente no mesmo nível do preço que a Meta havia pago. À primeira vista, parece um negócio de “recompra pelo preço original”; mas, ao analisar a curva de receitas da Manus nestes seis meses, a história é completamente diferente. US$ 2 bilhões vs US$ 2 bilhões: o preço não mudou; porém, o valor real da empresa já não está na mesma ordem de grandeza.

Em meio ano, multiplicou por cinco: quem está pagando a conta

Antes de a Meta adquirir a Manus, a receita anualizada era de cerca de US$ 100 milhões. Depois de a Meta investir em tráfego e canais de publicidade e integrar por seis meses, esse número disparou para entre US$ 400 milhões e US$ 500 milhões, ou seja, multiplicou por quatro a cinco.

Em outras palavras, desta vez os capitais chineses usam “o preço de meio ano atrás” para recomprar uma empresa cujo valor, “seis meses depois”, já se valorizou várias vezes.

Esta conta parece não compensar para a Meta, mas o verdadeiro motor por trás não é uma lógica comercial — e sim a partir de abril de 2026, quando a China, com base em segurança nacional, exigiu que a Meta desiste da aquisição por meio do mecanismo de revisão de segurança para investimentos estrangeiros.

A revisão de segurança de investimentos estrangeiros, em termos simples, é a avaliação do governo sobre se a aquisição de empresas nacionais por capitais estrangeiros pode ameaçar a segurança nacional. A controvérsia central está no fato de que a Manus tem raízes tecnológicas chinesas, mas é controlada integralmente por uma empresa dos EUA; em meio ao clima geopolítico de 2026, isso já não é apenas um problema de negócios.

Sem controle acionário, mas para liderar

O que chama atenção é que, desta vez, a Tencent escolheu uma participação menor que 50%. Não é por falta de dinheiro; é um desenho proposital: quer assumir a posição de maior acionista, garantindo que tecnologia e ativos fiquem com “gente de confiança”, mas sem de fato incorporar a Manus ao ecossistema da Tencent — permitindo que ela continue operando como uma empresa independente. Controle acionário vs não controle: a Tencent escolheu um caminho mais “calculado”, usando a condição de maior acionista para manter o poder de decisão, mas sem arcar com o custo de uma fusão total e com todos os riscos.

Essa configuração também abre o caminho para os próximos passos da Manus. Há rumores de que a Manus está considerando ajustar a estrutura da empresa, criando uma joint venture registrada dentro da China, de modo a facilitar uma futura listagem em Hong Kong. Do momento em que foi comprada por capital americano, para depois ser recomprada por capital chinês, e então para preparar um IPO em Hong Kong: o trajeto da Manus neste ano quase vira um “mini manual” de geopolítica de IA — capacidade computacional determina o tabuleiro; modelos determinam aplicações; e o fluxo de capital, no fim, precisa se curvar à soberania.