SWIFT: O livro-razão blockchain foi ativado. Os bancos se unem para matar as stablecoins.

A organização que controla as transferências bancárias globais e é frequentemente usada como arma de sanções, a SWIFT, anunciou oficialmente que seu livro-razão blockchain pode ser usado. 17 grandes bancos globais estão prontos para colocar transações reais na rede.

Desta vez, a Swift deixou de lado sua lentidão habitual e levou apenas 9 meses do conceito à implementação. Uma organização que conecta mais de 200 países e mais de 11.500 instituições financeiras conseguir implementar isso nessa velocidade mostra que a pressão interna é enorme e a tecnologia blockchain está realmente madura.

Desta vez, a Swift anunciou parcerias com 17 bancos, abrangendo seis continentes: Citigroup, HSBC, UBS, BNP Paribas, Standard Chartered, Wells Fargo, Bank of New York Mellon, DBS, Mitsubishi UFJ, entre outros.

Embora não se compare aos 140 parceiros do Open USD, a Swift e esses 17 pesos-pesados têm parcerias sérias.

A forma específica de cooperação é os bancos transformarem os depósitos em seus livros em "depósitos tokenizados" e os colocarem para circular no livro-razão compartilhado da SWIFT. O dinheiro dos clientes fica disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana — no meio da noite, fins de semana, tudo bem — e a liquidação final ainda usa o sistema existente.

Em resumo: o front-end registra e libera os fundos primeiro, o back-end liquida depois.

Atualmente, 75% dos pagamentos da rede SWIFT chegam em 10 minutos. O que sempre demorou não foi a mensagem, mas o horário de funcionamento e o cronograma de liquidação dos bancos de cada lado.

Desta vez, o foco é resolver o problema: "quando o banco fecha, o dinheiro não pode ser movido."

Visto isoladamente, é uma atualização técnica. Mas no contexto geral, é um contra-ataque defensivo do sistema de pagamentos tradicional contra as stablecoins.

Nos últimos dois anos, as stablecoins oferecem transferências internacionais instantâneas, funcionam nos fins de semana e têm taxas insignificantes. Cada vez mais pessoas que trabalham com comércio exterior ou remessas usam diretamente USDT e USDC, sem passar pelos bancos.

Para os bancos, isso não é apenas uma perda de taxas, mas também de depósitos.

Quando o dinheiro é convertido em stablecoin, ele sai do balanço patrimonial do banco. Sem depósitos, o banco não tem munição para empréstimos — isso atinge o coração do negócio.

A resposta dos bancos é clara: você é rápido? Eu também sou, mas não deixo o dinheiro sair do sistema bancário — transformo os próprios depósitos bancários em tokens. O dinheiro continua no livro do banco, ainda protegido pelo seguro de depósito e pela regulamentação, apenas com uma casca digital que funciona 24 horas.

Na verdade, cada um já havia tentado fazer isso sozinho: o JPMorgan tem o Kinexys, o HSBC tem seu próprio serviço de depósitos tokenizados. Mas cada um no seu canto tem um ponto fraco mortal — os tokens do Morgan não saem do sistema do Morgan, os sistemas dos bancos não se comunicam.

O que a Swift está fazendo agora é conectar essas ilhas: ela não emite moeda, não mexe no dinheiro, apenas atua como camada de orquestração. Esse é o seu negócio principal — ela nunca cuidou do dinheiro, só cuida de como os bancos conversam entre si.

Portanto, o livro-razão blockchain da Swift pode ser visto como uma blockchain de consórcio dos bancos, que copia os principais pontos fortes das blockchains públicas — rapidez e disponibilidade 24 horas — e descarta as partes que os reguladores mais odeiam — anonimato e permissão sem restrições.

Tirando a casca técnica, o que está por baixo é uma disputa pelo direito de emitir moeda.

Modelo de stablecoin: Tether e Circle usam títulos do Tesouro dos EUA como reserva para emitir dólares digitais, o que pode ser considerado um banco paralelo.

Modelo de depósito tokenizado: o dólar digital é o próprio depósito bancário, o direito de emissão está nos bancos comerciais e a criação de crédito não é afetada.

Esses dois modelos não podem coexistir em pé de igualdade por muito tempo. Cada vez que as stablecoins crescem, a base de depósitos bancários é corroída.

Esse movimento da SWIFT equivale a uma carta coletiva dos bancos comerciais globais: o dólar digital pode existir, mas deve nascer no balanço patrimonial dos bancos.