Bernstein: CoreWeave no 2T de transição; dúvidas sobre a vantagem competitiva após 2028

Mensagem do Shenchao TechFlow, 10 de julho. Segundo a pesquisa Chaoxiang, o relatório de prévia do 2T da CoreWeave divulgado pela Bernstein em 9 de julho indica que a receita do 2T deve ficar entre US$ 2,45 bilhões e US$ 2,6 bilhões, com lucro operacional ajustado entre US$ 30 milhões e US$ 90 milhões, sendo um trimestre de transição.

O lucro operacional ajustado do 1T foi de apenas US$ 21 milhões, muito abaixo da orientação anterior da empresa. A administração atribuiu isso a "questões de tempo". A Bernstein acredita que, em um crescimento ultra-rápido, a execução perfeita é quase impossível. Se a margem bruta do projeto for inferior a 21% ou o período de instalação exceder 8 semanas, o lucro operacional do FY26 pode ficar abaixo do esperado.

No longo prazo, quando a oferta de data centers deixar de ser escassa após 2028, o fosso da GPU independente da CoreWeave enfrentará concorrência direta de empresas de hiperescala. A previsão de receita para 2028 é 15% inferior ao consenso. A Bernstein mantém a classificação de underperform (desempenho inferior ao mercado) e preço-alvo de US$ 67.