$MU subiu 250%, e o mercado está precificando um "prêmio de desriscamento". Mas não esqueça: com 250 bilhões investidos, os custos de depreciação, mão de obra e energia são muito maiores do que na Ásia. No longo prazo, ou o governo dos EUA continua subsidiando, ou o preço do produto final sobe, ou as margens de lucro são comprimidas — isso é estrutural, não cíclico.

Na década de 1990, a indústria de semicondutores do Japão também tentou a nacionalização, mas no final perdeu para custo e eficiência. Desta vez, se vai dar certo, depende da continuidade das políticas e da velocidade da iteração tecnológica. Eu tendo a acreditar que, na próxima década, teremos um cenário de "cadeia de suprimentos regionalizada + coexistência de prêmios", e não um retorno à integração global dos anos 2010.