Bitwise: os fundos dos bear markets do Bitcoin estão cada vez mais altos, e o capital institucional está comprando na baixa.

O estrategista sênior de investimentos da Bitwise aponta que este bear market do Bitcoin é o "mais moderado estruturalmente" desde o registro, com queda de apenas 50% do topo, e que o capital institucional está vendo a correção como oportunidade de rebalanceamento e DCA.
(Contexto anterior: Sr. Berger: Do ponto de vista de lucros e perdas, não estamos longe do fundo do bear)
(Complemento: Dragonfly: Este é o "bear market mais tranquilo da história", com Bitcoin recuperando para US$ 96 mil)

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• O "diálogo de duas velocidades" dos clientes institucionais
• Para onde foi o dinheiro sugado pelo boom da IA?
• Sinais tradicionais de fundo já apareceram
• Compras de empresas listadas no 2T dispararam

O estrategista sênior de investimentos da Bitwise, Juan Leon, apontou em análise recente que a queda atual do Bitcoin é o "bear market estruturalmente mais moderado" já registrado para o ativo, com cada ciclo tendo fundos mais altos, refletindo a transição do Bitcoin de ativo especulativo de varejo para alocação profissional.

Leon afirmou em entrevista que o Bitcoin caiu cerca de 50% do topo, muito abaixo da queda de 78% no bear de 2022 e dos 84% de recuo em 2018.

O "diálogo de duas velocidades" dos clientes institucionais

Leon observou que os clientes institucionais da Bitwise se dividem em dois grupos. Investidores que já alocaram em Bitcoin nos últimos dois anos veem a queda atual como oportunidade de rebalanceamento e DCA. Outra parte de grandes capitais ainda espera um marco regulatório mais claro nos EUA.

Leon descreveu que o foco dos dois grupos já é diferente: "Em 2022, os clientes perguntavam se o cripto sobreviveria; em 2026, perguntam sobre ponto de entrada e tamanho da posição. São diálogos completamente diferentes."

Para onde foi o dinheiro sugado pelo boom da IA?

Leon também apontou que o boom da IA atraiu dezenas de bilhões de dólares que poderiam ter ido para o mercado cripto. Desde abril, ETFs de chips de armazenamento atraíram cerca de US$ 12 bilhões, enquanto ETFs de Bitcoin à vista tiveram saídas de mais de US$ 4 bilhões.

Mas ele acredita que, com as expectativas de gastos com IA sendo precificadas e a compressão de valuation relativo, alocadores podem reavaliar ativos que caíram 50% do topo e têm fundamentos melhorando. Leon também prevê que IA e cripto se tornarão complementares, com agentes de IA dependendo de dinheiro programável, pagamentos entre máquinas e trilhos de stablecoins.

Sinais tradicionais de fundo já apareceram

Leon apontou que alguns sinais tradicionais de fundo de mercado já estão surgindo:

• Indicadores de momentum em sobrevenda
• Cerca de metade dos detentores de Bitcoin no prejuízo
• Detentores de longo prazo acumulando novamente
• ETFs de Bitcoin à vista tiveram saídas recordes em junho

Leon também alertou que o Bitcoin ainda pode cair mais, já que bears anteriores geralmente duram de 12 a 13 meses, e este está com cerca de 8 meses. Mas ele enfatizou que os problemas atuais do mercado cripto são mais macroeconômicos do que fundamentais.

Compras de empresas listadas no 2T dispararam

Em linha com a avaliação de Leon, dados do BTC Treasuries mostram que empresas listadas compraram cerca de 11 mil bitcoins no segundo trimestre de 2026, volume 1,8 vez maior do que a soma dos dois trimestres anteriores. O total de bitcoins em balanços corporativos já ultrapassou 1,26 milhão de bitcoins, representando mais de 6% da oferta total de Bitcoin.