FMI eleva previsão de crescimento econômico da Coreia do Sul para 2026 a 2,6%, liderando o mundo: vendas de memória estão excelentes.

A mais recente previsão do FMI elevou a taxa de crescimento econômico da Coreia do Sul para 2026 de 1,9% para 2,6%, sendo o maior ajuste para cima entre as 30 maiores economias do mundo, destacando que as exportações de semicondutores de IA sustentaram o impacto da guerra no Oriente Médio.

(Contexto anterior: FMI prevê crescimento do PIB global em 2025 revisado para baixo para 2,8%, 'menor desde a pandemia', com maior impacto dos EUA e China, mas Taiwan se sai bem?)

(Contexto adicional: Sem medo do grande rebalanceamento das ações de chips! Goldman Sachs projeta índice Kospi da Coreia do Sul em 12.000 pontos, revela 3 fatores positivos)

Índice

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• Quem está pagando a conta da guerra no Oriente Médio?
• Por que os chips de IA conseguem suportar a guerra?
• Crescimento melhora, juros ficam mais duros

A economia da Coreia do Sul expandiu a uma taxa anualizada de 7,5% no primeiro trimestre, superando amplamente a estimativa de 1,8% do FMI em abril. Por trás dessa diferença está o fato de que memórias e chips venderam mais do que o esperado, a ponto de tornar o vento contrário do aumento dos custos de energia importada quase insignificante.

No mais recente relatório 'Perspectivas Econômicas Mundiais', o FMI revisou para cima a previsão de crescimento da Coreia do Sul para 2026 de 1,9% para 2,6%, e também elevou a previsão para 2027 de 2,1% para 2,5%. Este é o maior ajuste para cima entre as 30 maiores economias do mundo, com um aumento de 0,7 ponto percentual.

O FMI destacou que a forte demanda externa por exportações de semicondutores é suficiente para compensar o impacto negativo da guerra no Oriente Médio sobre a Coreia do Sul, colocando o país, junto com Taiwan, Tailândia e Malásia, entre os quatro maiores exportadores líquidos de hardware de IA do mundo.

Quem está pagando a conta da guerra no Oriente Médio?

Essa revisão para cima do FMI, na verdade, apenas endossa internacionalmente a decisão que o Banco da Coreia (BOK) já havia tomado em maio.

Na ocasião, o BOK elevou a previsão de crescimento para 2026 de 2% para 2,6%, com razões quase idênticas: exportações de chips mais fortes que o esperado, estímulo fiscal contínuo e mercado de ações ativo, os três juntos superaram o arrasto do aumento dos preços de energia.

Por que os chips de IA conseguem suportar a guerra?

Aqui há uma lógica que vale a pena ampliar. A Coreia do Sul depende quase totalmente de energia importada; uma vez que a guerra no Oriente Médio eleva os preços do petróleo, teoricamente isso deveria se refletir diretamente nos números de crescimento.

Mas a resposta do FMI é que a demanda externa por hardware de IA é forte o suficiente para superar essa fraqueza estrutural da energia. A taxa de crescimento anualizada de 7,5% no primeiro trimestre é a evidência concreta dessa lógica: a velocidade dos pedidos de chips supera a velocidade do aumento dos preços do petróleo pela guerra. É por isso que a Coreia do Sul, junto com Taiwan, Tailândia e Malásia, está entre os quatro maiores exportadores líquidos de hardware de IA: essas economias estão usando o dinheiro das vendas de chips para comprar um amortecedor contra riscos geopolíticos.

Por outro lado, essa é a narrativa que o boom da IA está reescrevendo. No passado, quando ocorria um choque externo, pequenas economias abertas e orientadas para exportação geralmente eram as primeiras a serem afetadas; mas, desde que se tenha uma posição insubstituível na cadeia de suprimentos de IA, como memórias de alto nível e hardware de computação necessários para servidores e data centers, o impacto pode ser completamente absorvido pela demanda de hardware, e até mesmo puxar os números de crescimento para cima.

Claro, essa resiliência tem seu preço: quanto mais o crescimento depende do ciclo de pedidos de um único setor, uma vez que os gastos globais de capital em IA esfriem e as grandes empresas de tecnologia desacelerem as compras, a força de reversão provavelmente será igualmente violenta. A Coreia do Sul está essencialmente amarrando o risco de baixa de toda a economia aos ciclos de resultados de algumas gigantes dos chips, como se pode ver pelo número recente de circuit breakers no mercado de ações coreano.

Crescimento melhora, juros ficam mais duros

No entanto, a melhora nos números de crescimento tem o custo de apertar o espaço de política. A perspectiva revisada para cima pelo FMI equivale a endossar a guinada hawkish do banco central coreano. Os formuladores de política agora enfrentam um conjunto de sinais na mesma direção: crescimento mais forte que o esperado, pressão inflacionária que não diminuiu, won coreano continuamente fraco e risco de estabilidade financeira elevado — todos apontam para a mesma resposta de política.

Economistas geralmente esperam que o Banco da Coreia eleve a taxa básica de juros para 2,75% na reunião de política monetária de 16 de julho. Ou seja, o boom da IA melhorou os números macroeconômicos da Coreia, mas também deu ao banco central nenhuma razão para continuar afrouxando a política monetária. As divisas estrangeiras obtidas com os chips estão, de certa forma, sendo parcialmente consumidas pelo custo do aumento dos juros.

Para empresas e famílias, isso tem dois lados: as exportações fortes sustentam o PIB nominal, mas os custos de empréstimos aumentam simultaneamente, e a fraqueza do won coreano eleva ainda mais o custo real da energia importada, criando uma situação de crescimento e aperto ao mesmo tempo, tornando o próximo passo dos formuladores de política muito mais complexo do que os números de crescimento superficiais sugerem.