Quando o índice de semicondutores da Filadélfia disparou 83% no ano, enquanto os Sete Magníficos ficaram estagnados, estrategistas de Wall Street estão gritando em conjunto: "trocar as cartas".

O grupo de gigantes da tecnologia dos EUA, conhecido como "Sete Magníficas", praticamente estagnou neste ano, tornando-se o maior obstáculo para Wall Street atingir suas metas de fim de ano.

No primeiro semestre, o índice das Sete Magníficas da Wind oscilou amplamente e fechou praticamente no mesmo nível do início do ano, enquanto o S&P 500 subiu 9,3% no mesmo período, uma diferença de quase 10 pontos percentuais – o segundo pior início de ano da história do grupo em comparação com o desempenho do índice geral.

Enquanto o boom da inteligência artificial continua impulsionando as ações de semicondutores e outras empresas de tecnologia, esse grupo de gigantes, que representa cerca de um terço do peso do S&P 500, está claramente ficando para trás, pressionando as projeções de fim de ano dos estrategistas de Wall Street.

A meta média de fim de ano para o S&P 500 entre os principais estrategistas é de 7.824,09 pontos, o que implica um potencial de alta de cerca de 5% em relação ao fechamento de quarta-feira. Segundo cálculos da Bloomberg, se as Sete Magníficas continuarem fracas, as outras 493 ações precisariam subir mais 6,8% além dos cerca de 13% já acumulados no ano para que a meta seja atingida.

Semicondutores roubam a cena, Sete Magníficas ficam de fora

As Sete Magníficas, que dominaram o mercado na última década, perderam o protagonismo este ano, com os recursos migrando para os beneficiários diretos da infraestrutura de IA – as ações de chips. O índice de semicondutores da Filadélfia acumula alta de 83% no ano.

O desempenho geral das Sete Magníficas fica atrás de mais de 300 componentes do S&P 500, incluindo empresas de capitalização relativamente menor, como Dollar Tree e Hubbell.

Ken Mahoney, CEO da Mahoney Asset Management, destacou que as Sete Magníficas – Meta, Amazon e Microsoft, entre outras – têm sido as principais fontes de financiamento para a infraestrutura de IA. Ele afirmou:

O mercado não está gostando de vê-las queimar enormes fluxos de caixa livre em IA sem saber quando terão retorno sobre esse investimento.

Com o aumento da pressão para o cumprimento das metas de fim de ano, Morgan Stanley, Goldman Sachs e JPMorgan se manifestaram nas últimas duas semanas, considerando que a defasagem das Sete Magníficas em relação às ações de semicondutores e ao mercado geral já é excessiva.

Lisa Shalett, diretora de investimentos do Wealth Management do Morgan Stanley, escreveu em relatório nesta terça-feira que o setor de semicondutores está "severamente sobrecomprado" e que é hora de reavaliar as oportunidades potenciais das Sete Magníficas. Ela acrescentou:

A aceleração da carteira de pedidos e a expansão do poder de precificação dos fabricantes de semicondutores e fornecedores de memória são notáveis, mas acreditamos que essa tendência é insustentável.

Lisa Shalett não está prevendo o fim do ciclo, mas sim defendendo uma recomposição da alocação diversificada nos beneficiários potenciais da construção de IA, "reabrindo espaço para alguns dos hyperscalers".

Alonso Munoz, diretor de investimentos da Hamilton Capital Partners, observou:

Da posição atual, será difícil para o S&P 500 continuar avançando sem a participação das Sete Magníficas, porque muitos setores que já subiram significativamente, como energia, também enfrentam certa pressão de correção. Esses nomes têm um peso enorme na oscilação do índice.

Valuation cai para prêmio mínimo histórico, atratividade de recomposição aparece

O ajuste contínuo das Sete Magníficas neste ano já melhorou significativamente sua valuation. Segundo dados da Bloomberg, o P/L do grupo caiu de 32,6 vezes no final de outubro do ano passado para 23,9 vezes. No mês passado, o prêmio de valuation das Sete Magníficas em relação ao S&P 500 se estreitou para apenas 2,4 vezes, próximo ao menor nível histórico.

Rich Privorotsky, sócio do Goldman Sachs, é extremamente otimista quanto às perspectivas da IA, mas "longe de estar convencido" sobre a direção atual de apostas na cadeia de valor.

Ele acredita que, uma vez que a escassez desapareça, possuir plataformas de IA terá mais vantagens do que possuir hardware. Nas palavras dele, os hyperscalers "possuem a rodovia em si, não apenas os carros que trafegam nela".

Também há profissionais de mercado que acreditam que o S&P 500 não precisa necessariamente do retorno das Sete Magníficas para atingir a meta de fim de ano.

Sameer Samana, diretor global de ações e ativos reais do Wells Fargo Investment Institute, destacou que, excluindo os sete gigantes, os demais componentes do S&P 500 já acumulam alta de cerca de 14% no ano, e o índice pode atingir a meta com base apenas nessas ações.

Melissa Brown, diretora de pesquisa de decisões de investimento da SimCorp, também afirmou que o S&P 500 "possivelmente pode atingir" a meta de 7.824,09 pontos com os outros componentes. Melissa Brown complementou:

Mas, considerando o menor peso dessas ações, elas precisariam registrar ganhos ainda maiores para elevar o índice geral a esse nível.

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