CryptoQuant diz que o rali do Bitcoin é uma recuperação de mercado baixista, não uma reversão de tendência. Esta afirmação, no mercado atual, merece ser lida mais de uma vez do que qualquer alta ou baixa diária.

Os motivos são três: Primeiro, os fluxos de ETFs não confirmaram direção — no Q2, os resgates de crédito privado dispararam para US$ 15,6 bilhões, superando em muito o volume de saída dos ETFs de Bitcoin, indicando que a contração de apetite ao risco é sistêmica, não exclusiva das criptomoedas. Segundo, dados on-chain mostram que as baleias não aumentaram posições significativamente durante o rali; ao contrário, alguns endereços estão vendendo gradualmente. Terceiro, no nível macro, a sombra do aperto do Fed ainda persiste, a volatilidade das ações de tecnologia disparou, e o rali do Bitcoin se parece mais com uma correção após liquidação de vendas a descoberto do que com uma tendência impulsionada por novos capitais.

O mercado adora interpretar cada rali como "reversão", mas um verdadeiro fundo exige tempo, mudanças na estrutura de capital e redistribuição das posições on-chain. A avaliação da CryptoQuant, embora conservadora, pode ser o julgamento mais honesto no momento.

O risco: se as condições macroeconômicas melhorarem inesperadamente (como o Fed adotando uma postura mais dovish), a recuperação de mercado baixista pode evoluir para um rali de médio prazo. Mas apostar nessa direção equivale a apostar em uma mudança de política, e não em sinais do próprio mercado.

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