Na véspera da listagem da SK Hynix nos EUA, baleias on-chain já posicionaram posições compradas e vendidas antecipadamente.

A oferta pública inicial da SK Hynix foi subscrita 7 vezes, e a concentração de alavancagem dos investidores de varejo sul-coreanos é extremamente alta. Baleias on-chain estabeleceram posições compradas e vendidas de milhões de dólares antes da listagem. Assim que o ativo subjacente oscilar, a liquidação de alavancagem on-chain pode ampliar a turbulência do mercado, afetando por sua vez o sentimento do ativo subjacente.

O risco do lado oposto também é claro: a profundidade de liquidez dos contratos perpétuos on-chain é muito inferior à dos futuros tradicionais, e em condições extremas de mercado, os spreads podem se expandir drasticamente. O mercado de ações sul-coreano possui mecanismos de disjuntor, enquanto as negociações on-chain não — esse desalinhamento estrutural pode gerar oportunidades de arbitragem entre mercados, mas também esconde o risco de uma cascata de liquidações.

O mercado de criptomoedas está se tornando o segundo campo de batalha para a precificação de ativos tradicionais, mas o efeito de faca de dois gumes da alavancagem não desaparece por conta do rótulo on-chain.

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