Índice de inflação preferido pelo Fed passará por revisão! Analistas: pode dar espaço para Warsh não agir

A revisão anual do indicador de inflação preferido do Federal Reserve está prestes a começar, e estimativas iniciais de economistas sugerem que o ajuste pode reduzir os dados do núcleo da inflação, adicionando um peso crucial na balança sobre se haverá aumento de juros neste ano.

Em 9 de julho, segundo a Bloomberg, o Bureau of Economic Analysis (BEA) dos EUA planeja realizar a atualização anual do índice de preços de gastos com consumo pessoal (PCE) em setembro. Vários economistas fizeram estimativas sobre o plano de revisão e acreditam que, se os ajustes relacionados já tivessem sido aplicados aos dados mais recentes, a leitura do núcleo do PCE poderia cair cerca de 0,1 a 0,3 ponto percentual. Embora a magnitude seja limitada, no contexto em que os dirigentes do Fed estão quase igualmente divididos sobre se deve aumentar os juros em 2026, essa redução pode ser exatamente o suficiente para ajudar o novo presidente do Fed, Warsh, e os oficiais dovish a defender a manutenção da pausa nos aumentos.

Stephanie Roth, economista-chefe da Wolfe Research, destacou que os argumentos para o Fed manter as taxas inalteradas já se fortaleceram significativamente. Ela acredita que, além do plano de revisão do PCE, o recente recuo dos preços do petróleo e a possível superestimação do impulso do mercado de trabalho refletido no último relatório de emprego fornecem suporte adicional para a inação.

Revisão anual do PCE se aproxima, mercado aposta em manutenção das taxas

O Bureau of Economic Analysis (BEA) dos EUA planeja divulgar os dados revisados anuais do índice de preços PCE em setembro. Os dados atuais mostram que o PCE de maio subiu 4,1% em relação ao ano anterior, o maior desde abril de 2023, ainda muito acima da meta de inflação de 2% do Fed; excluindo alimentos e energia, o núcleo do PCE subiu 3,4% na comparação anual, indicador que é a referência de inflação de foco dos formuladores de políticas.

Embora a revisão anual provavelmente não mude fundamentalmente o quadro geral da inflação, no contexto atual de divergências crescentes dentro do Fed, mesmo uma redução marginal nas leituras pode ter um impacto substancial na orientação política. Segundo a Bloomberg, os dirigentes do Fed concordaram basicamente na reunião de junho que as perspectivas de inflação enfrentam riscos de alta, mas ficaram claramente divididos sobre se seria necessário aumentar os juros novamente em 2026.

Essa sutil divisão interna torna o momento da revisão de setembro particularmente crucial. Se os dados de fato reduzirem a leitura do núcleo da inflação, isso fornecerá argumentos adicionais para Warsh e os oficiais dovish, fortalecendo sua posição de manter as taxas inalteradas, resistindo assim à pressão por aumento de juros no jogo interno.

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