Explicador: Por que a Micron parece mais barata do que realmente é agora

Micron Technology (MU +7,22%) é uma das ações mais quentes do mercado no momento. A enorme demanda por seus chips de memória elevou os preços no último ano, gerando lucros recordes para a empresa. Ainda assim, a ação é negociada a apenas 13,6 vezes as expectativas de lucro dos analistas para os próximos 12 meses. Para comparação, o S&P 500 é negociado a quase 22 vezes os lucros projetados.

Muitos investidores têm apontado o quão barata a Micron parece em seu preço atual. Na verdade, a Micron é a maior posição do Vanguard Value ETF, sugerindo que a ação está subvalorizada no momento. Mas a verdade é que a Micron não é tão barata quanto parece. Veja por quê.

Fonte da imagem: The Motley Fool.

Olhando além da atual relação preço/lucro

É verdade que a Micron é negociada a um preço baixo em relação às suas expectativas de lucro para os próximos 12 meses. E os analistas esperam que os lucros da Micron cresçam ainda mais nos próximos dois anos, projetando que a Micron gerará mais de US$ 160 em lucro por ação até o ano fiscal de 2028, fazendo com que seu preço em torno de US$ 1.000 por ação pareça um negócio incrível.

Mas a indústria de semicondutores é cíclica, e poucos segmentos são mais cíclicos do que os fabricantes de chips de memória. Isso ocorre porque os chips de memória são como commodities; fabricantes de dispositivos e empacotadores de chips podem, na maioria dos casos, substituir um chip da Micron por qualquer um de seus concorrentes. Isso significa que, se um concorrente da Micron aumentar a capacidade de suas instalações de produção de chips, isso impactará negativamente a capacidade da Micron de cobrar um preço premium.

É exatamente isso que está acontecendo. A Micron não está apenas construindo nova capacidade de fabricação de chips, mas seus concorrentes também. À medida que o pêndulo da oferta e da demanda oscila na direção oposta, a Micron verá o volume de unidades aumentar enquanto os preços caem. Em algum momento, o crescimento do volume de unidades não será suficiente para compensar as quedas de preços e, combinado com os custos adicionais de operação de novas instalações, os lucros cairão. Essa é a natureza das ações cíclicas.

Expandir

NASDAQ: MU

Micron Technology

Variação do Dia

(7,22%) US$ 68,49

Preço Atual

US$ 1.017,29

Principais Dados

Market Cap

US$ 1,1 trilhãoO market cap é calculado usando apenas as ações em circulação negociadas publicamente. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classe dupla não negociadas. O market cap implícito pode variar.O market cap é calculado usando apenas as ações em circulação negociadas publicamente. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classe dupla não negociadas. O market cap implícito pode variar.

Faixa do Dia

US$ 1.003,18 - US$ 1.035,49

Faixa 52 Semanas

US$ 103,38 - US$ 1.255,00

Volume

647,4 mil

Volume Médio

51,4 milhões

Margem Bruta

72,60%

Rendimento de Dividendos

0,06%

Então, à medida que a Micron se aproxima do pico de um ciclo de lucros, sua relação P/L cairá. Os investidores não deveriam estar dispostos a pagar tanto pelos lucros da Micron no pico do ciclo se a expectativa for de que os lucros caiam nos próximos anos. E, devido à natureza de commodity dos produtos da Micron, a queda pode ser severa, especialmente se a Micron não construir tanta capacidade quanto seus concorrentes. Isso a coloca em um dilema do prisioneiro, onde ela precisa gastar o dinheiro para construir novas instalações.

A Micron historicamente negociou com uma relação P/L na faixa de um dígito único médio em seus picos de lucros. A quase 14 vezes os lucros, o mercado sugere que ainda existem alguns anos de crescimento de lucros para a Micron no ciclo atual; os analistas estão atualmente subestimando o pico de seus lucros, ou que o próximo ciclo de baixa não será tão ruim quanto os anteriores. Todas as indicações da Micron e de seus concorrentes sugerem que a escassez de oferta começará a diminuir até 2028, o que deve ter um impacto negativo notável nos lucros em 2029 e 2030. As expectativas para a Micron já estão nas alturas, e o mercado a está valorizando cada vez mais como se seus lucros nunca mais fossem cair. Não confunda uma ação altamente cíclica com um valor.