高盛 | CATL: Além das Células, Rumo a Soluções de Energia | Compra

Iniciamos cobertura da maior fabricante mundial de baterias para veículos elétricos, CATL, com recomendação de "Compra" tanto para suas ações H quanto A, com preços-alvo em 12 meses de 946 HKD / 566 RMB, representando um potencial de alta de 51%/57%. Nosso ponto de vista diferenciado concentra-se em seu sistema de armazenamento de energia em baterias (BESS); o mercado vê remessas incrementais, enquanto nós vemos um movimento estratégico de integração vertical que pode elevar margens, qualidade dos lucros, participação de mercado e valuation. Isso se baseia no fosso cada vez maior da CATL em relação aos concorrentes domésticos de baterias, graças a anos de liderança em custos e tecnologia, além da construção de um ecossistema. A integração vertical, combinada com contratos de serviço de longo prazo de alta margem e replicáveis, trará maior captura de valor do projeto. Projetamos que a participação da CATL no mercado de baterias de armazenamento doméstico dobrará para 40% até 2030. Enquanto isso, as baterias de tração continuam sendo o principal pilar de lucro para a expansão estrutural; esperamos que a participação da empresa na China seja mais resiliente, tendendo a 50% até 2030. Goldman Sachs, Nick Zheng