『Embora o retorno do fator valor (P/VPA) seja geralmente positivo, há períodos em que os investidores preferem ações de crescimento, como no auge da bolha da internet no final dos anos 1990, e entre agosto e dezembro de 2007.

Como disse a revista *The Economist*, o motivo pelo qual as ações de crescimento voltaram a ser populares em 2007 foi simplesmente porque o prêmio por investir em ações de valor havia diminuído significativamente. Outro motivo foi a desaceleração da economia dos EUA, levando investidores a buscar empresas que ainda geravam crescimento sustentável de lucros, em vez daquelas prejudicadas por uma recessão.』
Semelhanças com o presente:
1. Ações de crescimento superam extremamente as de valor — Mag 7 (agora ações de IA) absorvem quase toda a entrada de capital, enquanto setores tradicionais de baixo valuation são abandonados pelo mercado. É exatamente a mesma lógica de "compre apenas .com" no final dos anos 1990.
2. Expectativa de desaceleração econômica — Com essa expectativa, os investidores migram racionalmente para o "crescimento certo" (narrativa de IA = novo vetor de crescimento certo), abandonando ações de valor cíclicas. Perfeitamente alinhado com o final de 2007.
3. Prêmio de valor comprimido ao extremo — O spread de valuation entre crescimento e valor está em níveis historicamente extremos, semelhante ao de março de 2000 e final de 2020.