Hora de comprar Bitcoin na baixa? Glassnode: BTC em 'desconto profundo' de cinco meses – 3 sinais essenciais para o retorno do bull market

O Bitcoin atingiu o fundo? De acordo com o último relatório semanal da renomada empresa de análise de dados on-chain Glassnode, divulgado hoje (8), o Bitcoin está há cinco meses consecutivos em uma "zona de valor profundo", abaixo de vários suportes de custo críticos. No entanto, as vendas com prejuízo dos detentores de longo prazo (LTH) de US$ 280 milhões por dia, junto com a demanda institucional persistentemente baixa pelos ETFs, indicam que o mercado ainda está na "fase de construção de fundo" do final do mercado baixista, sem uma reversão totalmente confirmada.

(Contexto anterior: Dave Portnoy, o contrário do mercado cripto, diz: "Assim que vendi meu Bitcoin, ele disparou! Desta vez, não vendo nem que vá a zero") (Complemento de contexto: BlackRock compra US$ 250 milhões em Bitcoin em dois dias! Interrompe duas semanas consecutivas de vendas)

Índice do artigo

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• Cinco meses de desconto profundo, detentores de longo prazo "cortam na carne" em nível recorde
• Baixa demanda institucional, saídas de ETF aliviam mas não estancam
• Mercado de derivativos reduz risco, três últimos sinais de confirmação do fundo

Em meio à turbulência geopolítica no Oriente Médio e à tensão da política monetária dos EUA, o Bitcoin (BTC) entrou em uma longa consolidação no meio do ano. A questão que mais preocupa os investidores é: quando o mercado finalmente atingirá o fundo?

De acordo com o relatório The Week On-chain nº 27, divulgado em 8 de julho de 2026 pela autoridade em dados on-chain Glassnode, a estrutura on-chain e macro do Bitcoin indica que o mercado está em um processo típico de "construção de fundo (Bottom Building)", mas ainda falta o impulso final para uma reversão de alta.

Cinco meses de desconto profundo, detentores de longo prazo "cortam na carne" em nível recorde

O relatório destaca que, embora o Bitcoin tenha se recuperado brevemente de US$ 58.300 para US$ 64.400 esta semana, o preço à vista ainda está significativamente abaixo de duas linhas de custo críticas: a Média Real do Mercado (True Market Mean, cerca de US$ 76.600) e a Base de Custo dos Detentores de Curto Prazo (STH Cost Basis, cerca de US$ 72.200).

Desde o início de fevereiro de 2026, o BTC está há cinco meses consecutivos abaixo desses níveis de custo, uma "zona de valor profundo (Deep value)" relativamente rara na história. A Glassnode afirma que essa fase prolongada de acumulação abaixo da base de custo é geralmente um período crítico para a formação de fundos cíclicos, sendo muito atrativa para investidores de valor; no entanto, não se pode descartar a possibilidade de o preço cair ainda mais para US$ 53.000 (suporte do Preço Realizado).

A maior pressão de baixa que o mercado enfrenta atualmente vem das vendas de rendição dos detentores de longo prazo (LTH). Os dados mostram que a proporção de perdas realizadas dos LTH em relação ao valor total realizado (média móvel de 30 dias) saltou de 15% no início de fevereiro para 43%. Esses investidores que compraram no pico do ciclo anterior têm registrado perdas realizadas diárias de até US$ 280 milhões, o maior nível desde dezembro de 2022. A Glassnode alerta que, até que a onda de vendas dos LTH esfrie significativamente, cada recuperação do mercado pode enfrentar forte resistência.

Baixa demanda institucional, saídas de ETF aliviam mas não estancam

Nos dados off-chain, o fluxo de capital dos ETFs de Bitcoin à vista nos EUA também reflete a postura cautelosa das instituições. Desde meados de maio, os ETFs de Bitcoin passaram a ter saídas líquidas. Embora a saída líquida diária recente tenha diminuído do pico de US$ 193 milhões no início de junho para US$ 88,9 milhões, o quadro geral ainda é de "sangria".

Além disso, o volume de negociação diário dos ETFs (média móvel de 30 dias) encolheu para uma faixa entre US$ 650 milhões e US$ 950 milhões, uma queda de aproximadamente 80% em relação ao pico de outubro de 2025. Isso mostra que a confiança institucional ainda não retornou significativamente. O mercado precisa ver "expansão do volume de negociação" combinada com "compressão das saídas líquidas" para confirmar a retomada da demanda institucional.

Mercado de derivativos reduz risco, três últimos sinais de confirmação do fundo

Felizmente, o mercado de derivativos já apresenta sinais saudáveis de redução de risco. A relação Put/Call caiu para 0,56, a mais baixa de 2026, indicando que o prêmio de pânico do mercado está desaparecendo. No entanto, os traders ainda mantêm uma inclinação defensiva na superfície de volatilidade das opções, dispostos a pagar pelo hedge contra risco de queda.

Considerando o cenário macroeconômico geral (a oferta monetária M2 dos EUA atingiu um recorde de US$ 22,8 trilhões, mas o Fed continua reduzindo seu balanço), a Glassnode conclui que o mercado está atualmente no final do mercado baixista, e as condições para a construção do fundo já estão em vigor. No entanto, para confirmar o reinício do mercado de alta, é necessário esperar que os três principais sinais a seguir se manifestem simultaneamente:

2. A pressão de vendas com prejuízo dos detentores de longo prazo (LTH) deve continuar esfriando.
3. As saídas dos ETFs à vista devem se estabilizar, e o volume de negociação institucional deve se recuperar.
4. O preço à vista do Bitcoin deve se recuperar e fechar solidamente acima da Média Real do Mercado de US$ 76.600.