Bernstein Amplia a Perspectiva do Mercado de Memória

O banco de investimentos de Wall Street Bernstein divulgou seu mais recente relatório da indústria global de armazenamento com uma conclusão clara: o mercado altista de memória semicondutora está longe de acabar. De acordo com a análise da empresa, o atual ciclo de alta deve continuar pelo menos até 2027, contradizendo a visão de que as ações de memória já atingiram seu pico após os ganhos notáveis registrados durante o primeiro semestre de 2026.

Preços de DRAM e NAND Continuam Acelerando

O relatório destaca a força contínua em todos os principais segmentos de memória. Os preços de contrato de DRAM subiram novamente em junho, com a DRAM tradicional esperando registrar um aumento de aproximadamente 74% no 2T 2026 em comparação com o 1T 2026.

Outras projeções importantes incluem:

- DRAM para servidores: Esperado aumento de 60% a 67%
- DRAM para dispositivos móveis: Aproximando-se de um aumento de preço de 80%
- Preços spot de DRAM para PC: Aumentaram de 5,6% a 11,5% durante junho
- Preços spot de DRAM para servidores: Subiram de 6,1% a 26,4%
- Preços de contrato de NAND: Previsão de aumento de 65% a 70% trimestre a trimestre, apoiados principalmente pela forte demanda por SSD e NAND para dispositivos móveis.

Esses números sugerem que o impulso de precificação permanece firmemente intacto nos mercados de memória empresarial e de consumo.

HBM4 Se Torna Ainda Mais Valioso

Uma das previsões mais significativas do relatório se concentra no HBM4, a tecnologia de memória avançada que alimenta aceleradores de IA de próxima geração.

A Bernstein projeta que o preço do HBM4 aumente de aproximadamente US$ 16,6 por GB atualmente para cerca de US$ 37 por GB até 2027, representando mais que o dobro de aumento.

O impacto se torna ainda mais impressionante quando aplicado à plataforma Vera Rubin NVL72 da Nvidia. Cada rack contém aproximadamente:

- 20,7 TB de HBM4
- 54 TB de LPDDR5X

Com os preços atuais, apenas o conteúdo de memória ultrapassa US$ 2 milhões por rack. Com base na previsão da Bernstein para 2027, esse custo de memória quase dobraria, resultando em um aumento estimado de 435% no valor da memória por rack dentro de um único ciclo de produto.

Líderes de Semicondutores Continuam a se Beneficiar

A Bernstein também elevou sua perspectiva para a ASML, atualizando a empresa para Outperform enquanto aumentava seu preço-alvo de US$ 935 para US$ 1.528. A empresa agora identifica a ASML como sua principal escolha europeia de equipamentos semicondutores para 2026.

Enquanto isso, as expectativas de lucratividade para a SK Hynix continuam melhorando:

- Margem Bruta de DRAM no 2T 2026: 90,9%
- Previsão de Margem Bruta de DRAM no 4T 2026: 92,7%

Essas projeções refletem o ambiente de precificação excepcionalmente forte que atualmente apoia os fabricantes de memória avançada.

Restrições de Oferta Continuam Sendo um Fator-Chave

A demanda não é o único fator que sustenta preços mais altos. De acordo com a Bernstein, os fabricantes de memória já venderam toda a sua capacidade de produção de 2026, enquanto uma nova oferta significativa não deve entrar no mercado até 2027.

Adicionando mais apoio à perspectiva otimista, o UBS dobrou sua própria previsão de preço de DRAM e agora espera que as restrições de oferta persistam até o 2T 2028, reforçando as expectativas de que o ciclo de precificação favorável da indústria pode continuar muito além das suposições atuais do mercado.

Perspectiva Final

A pesquisa mais recente da Bernstein sugere que a indústria de memória semicondutora ainda está nos estágios iniciais de uma expansão de longo prazo, em vez de se aproximar de seu pico. A forte demanda por infraestrutura de IA, as condições restritas de oferta, a crescente adoção de HBM e a melhoria da lucratividade dos fabricantes continuam a apoiar a visão de que o mercado altista de memória ainda tem espaço significativo para continuar até 2027 e potencialmente além.

#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027
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