I. A ata da reunião superou as expectativas hawkish, e as expectativas de corte de juros foram totalmente frustradas

A ata da reunião de junho do Fed mostra que os membros mudaram de uma postura flexível para uma neutralidade bidirecional, mantendo igualmente as opções de alta e corte de juros. Dos 18 participantes, 9 apoiaram claramente um aumento de juros ainda este ano, e alguns membros chegaram a considerar que a própria reunião de junho já justificava um aumento, superando em muito o consenso anterior do mercado sobre cortes de juros no ano.

II. A rigidez da inflação foi reprecificada, e três novos fatores impulsionadores surgiram
Pela primeira vez, a ata incluiu o investimento em infraestrutura de IA como um dos principais impulsionadores da inflação, somando-se aos efeitos contínuos de transmissão das tarifas e ao aumento dos custos de energia devido ao conflito geopolítico no Oriente Médio. A dificuldade de reduzir a inflação aumentou, e o período de manutenção de juros altos será significativamente mais longo do que o estimado anteriormente.

III. O CPI de julho se torna um ponto de inflexão crucial, e a probabilidade de aumento de setembro sobe
A próxima janela de observação do mercado será o CPI de meados de julho. Se a inflação superar as expectativas novamente, a probabilidade de retomar os aumentos em setembro aumentará drasticamente, com o caminho político correndo o risco de maior aperto.

IV. Padrão de divergência de ativos continua: rotação setorial nos EUA, independência estrutural na China
· Nos EUA, os setores de hardware de computação e energia se beneficiam relativamente, enquanto as ações tradicionais de blue chips sofrem pressão.
· Na China, as cadeias de exportação, altos dividendos e trilha de computação nacional têm maior independência externa, enquanto os setores de consumo e imobiliário, com forte presença de capital estrangeiro, ainda estão sujeitos a restrições de liquidez externa. O cenário de divergência estrutural continuará.