Rebuliço! Robinhood Chain disparou em uma semana, CEO acabou de contradizer a si mesmo, mas o que sustentou o TVL foram estes 50 milhões em stablecoins — investidores de varejo, não se deixem enganar pelo Meme.

Você já viu uma blockchain lançada há apenas 7 dias, com quase 200 mil endereços e um TVL que disparou para US$ 234 milhões? A Robinhood Chain conseguiu isso — e não foi na base de promessas, mas com dados concretos.

Mas tem uma armadilha: todo mundo está de olho no $CASHCAT, que subiu 13x em um dia, achando que Meme é o motor.

A verdade é que o principal impulsionador do salto no TVL foi um depósito de US$ 50 milhões em stablecoins vindo da Ethena, colocado no protocolo de empréstimo Morpho.

Não se apresse em FOMO. Primeiro entenda a lógica.

A mainnet foi oficialmente aberta em 1º de julho, construída sobre Arbitrum. O dashboard da Entropy Advisors no Dune Analytics mostra: número acumulado de endereços próximo a 200 mil, TVL em cerca de US$ 234 milhões. Quase todo o crescimento ocorreu na primeira semana após o lançamento, e a atividade on-chain acelerou ainda mais nos últimos dois dias.

O CEO Vlad Tenev mudou de opinião como uma montanha-russa. No dia do lançamento da mainnet, 2 de julho, ele disse em entrevista à CNBC que memecoins são basicamente um beco sem saída, tokens sem valor real não duram. Resultado: na noite de 7 de julho, ele postou no X uma reviravolta: "Nosso objetivo com a Robinhood Chain são os RWA, mas esta chain também é perfeita para memecoins." O que é contradizer a si mesmo? Isso é um exemplo de livro-texto.

Quando a Robinhood iniciou a mainnet em uma palestra temática em Londres, sempre enfatizou que era uma infraestrutura para ações tokenizadas e ativos do mundo real. No primeiro dia, integrou Uniswap, Chainlink, Alchemy e BitGo — uma estrutura considerável. Mas quem realmente explodiu o tráfego foi a Pump.fun.

Em 8 de julho, essa plataforma de lançamento de tokens do Solana foi integrada à Robinhood Chain. Traders podem usar $SOL diretamente para negociar tokens on-chain sem precisar de pontes. Alon Cohen, cofundador da Pump.fun, foi claro: isso é apenas uma extensão funcional de ferramentas de trading multi-chain, não um novo negócio. Transações via Solana têm taxa zero, criando uma superestrada para investidores de varejo.

Mais impressionante: um projeto saiu diretamente do Solana. O mercado de previsões on-chain World, que havia chegado ao Solana em 1º de julho (usável na Phantom wallet), anunciou em 8 de julho a migração completa para a Robinhood Chain, justificando "após uma avaliação criteriosa de 24 horas" e agradecendo à Solana Foundation. Sinta o tom.

A febre das memecoins foi acesa pelo $CASHCAT, nome inspirado no mascote da era de trading de ações da Robinhood, o "Cash Cat", negociado na Uniswap V3 da chain. Dados da CoinGecko: em 8 de julho, o preço estava em cerca de US$ 0,1373, alta de 1.320% em 24h, market cap próximo a US$ 137 milhões, volume de US$ 194 milhões. O preço oscilou entre US$ 0,0089 e US$ 0,1475 no dia — volatilidade assustadora.

Deixando o hype dos memes de lado, os dados on-chain merecem mais atenção. Na fase de testnet em junho, endereços ativos eram quase zero; no início de julho, os usuários diários dispararam para dezenas de milhares, e o total de endereços únicos já se aproxima de 200 mil. O volume de DEX atingiu um pico de quase US$ 400 milhões no dia 7 de julho, impulsionado principalmente por Uniswap V3, V4 e PancakeSwap V3. O preço do gás é ridiculamente baixo, cerca de 0,021 Gwei, com taxa média por transação de apenas US$ 0,005.

Agora, o centro da questão: o que realmente impulsionou o salto do TVL? Dados da DefiLlama: a Ethena injetou aproximadamente US$ 50 milhões no pool de USDG gerenciado pela Steakhouse Financial dentro do protocolo Morpho. Morpho é o protocolo subjacente do produto financeiro Robinhood Earn na Robinhood Chain, oferecendo cerca de 7% de APY sobre USDG. Esse capital fez o TVL do protocolo disparar mais de 160% em um único dia. Morpho carrega a maior parte da liquidez DeFi contabilizável na chain, com stablecoins (principalmente USDG) representando a maior parte do valor em ativos.

Entendeu agora? Os fundos institucionais em stablecoins e o empréstimo estão solidificando a base, enquanto o boom de memecoins trazido pela Pump.fun eleva o número de transações e usuários ativos. Se misturar tudo, você superestimará seriamente a contribuição dos memes para o TVL.

Quanto à narrativa de RWA que a Robinhood Chain defende, a situação atual é meio constrangedora. Ativos como títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, ações, ETFs, commodities, etc., têm um volume total de apenas cerca de US$ 12,8 milhões — muito aquém do TVL sustentado por stablecoins e empréstimos. Os tokens de ações lançados pela Robinhood são instrumentos de dívida tokenizados que rastreiam preços de ações e ETFs dos EUA, mas os detentores não têm direito a voto. Estão abertos em mais de 120 países, mas não atendem usuários nos Estados Unidos.

Portanto, o cenário real da primeira semana é composto por duas linhas paralelas: De um lado, depósitos de stablecoins buscando rendimento de 7%; do outro, day traders em busca de memes de 100x. O negócio de securities tokenizadas, chamado de "propósito original", ainda está engatinhando.

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