Bank of America reafirma otimismo em relação à NVIDIA: mercado está excessivamente preocupado com custos de HBM e concorrência de ASIC, avaliação atual próxima de mínima de 11 anos.

BlockBeats informa que, em 9 de julho, o mais recente relatório do Bank of America indica que as preocupações do mercado sobre o aumento dos custos da memória de alta largura de banda (HBM) enfrentados pela NVIDIA e a concorrência de chips ASIC personalizados foram exageradas, subestimando o forte poder de precificação da empresa, as vantagens da cadeia de suprimentos e as barreiras do ecossistema. O BofA acredita que a próxima plataforma Rubin AI conseguirá cobrir o aumento dos custos do HBM com preços mais altos, enquanto os compromissos da cadeia de suprimentos da NVIDIA, no valor de aproximadamente US$ 119 bilhões, fortalecerão ainda mais sua vantagem de custos, mantendo a margem bruta estimada em torno de 75% do nível médio.

Quanto ao risco de substituição por ASICs, o BofA aponta que o TPU do Google já existe há mais de dez anos, mas, no mesmo período, a receita do segmento de GPUs da NVIDIA cresceu cerca de 700 vezes, mostrando que os chips personalizados não enfraqueceram o domínio das GPUs no treinamento e inferência de IA. O banco estima que a NVIDIA continuará a capturar de 65% a 70% dos gastos em infraestrutura de IA dos provedores de nuvem em hiperescala globalmente.

Em relação à avaliação, o BofA considera que o P/L futuro atual da NVIDIA é de aproximadamente 18,7 vezes, metade da média dos últimos dez anos, de cerca de 37 vezes, próximo ao mínimo dos últimos 11 anos, indicando que as expectativas pessimistas já foram plenamente precificadas. Com o avanço da plataforma Rubin e a aproximação do relatório de resultados de agosto, o BofA espera que a NVIDIA mais uma vez valide sua competitividade de produto e lucratividade, impulsionando o mercado a atribuir um prêmio de valuation renovado.