Ações de tecnologia registram "maior volatilidade da história": relação VXN/VIX atinge máxima em 23 anos

A conta de análise financeira conhecida The Kobeissi Letter emitiu um alerta de que as ações de tecnologia estão passando por um dos períodos de maior volatilidade da história. A razão entre o índice de volatilidade do Nasdaq 100, VXN, e o índice de volatilidade do S&P 500, VIX, subiu para 1,7, a maior em 23 anos, ultrapassando não apenas o primeiro rompimento de 1,5 desde 2018, mas também o pico de cerca de 1,6 durante a crise financeira de 2008. O mercado está apostando em uma forte oscilação das ações de tecnologia.
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Resumo dos principais pontos

• A relação VXN/VIX subiu para 1,7, a maior em 23 anos, superando o pico de cerca de 1,6 durante a crise financeira de 2008
• Atualmente, o VXN está em 28 pontos, enquanto o VIX está em apenas 16 pontos, 43% menor que o VXN
• O VXN permanece acima de 20 pontos há 5 meses consecutivos, a sequência mais longa desde o mercado baixista de 2022

Enquanto o VIX está em apenas 16 pontos e o mercado geral parece calmo, a água abaixo das ações de tecnologia já está fervendo. The Kobeissi Letter apontou que o VXN, que mede a volatilidade esperada do Nasdaq 100, está atualmente em 28 pontos, enquanto o VIX, que mede o S&P 500, está em apenas 16 pontos, 43% menor que o VXN. Dividindo um pelo outro, a relação chega a 1,7.

Quão extremo é esse 1,7? Desde 2018, a relação VXN/VIX ultrapassou 1,5 pela primeira vez; em comparação, durante a crise financeira de 2008, o pico desse indicador foi de apenas cerca de 1,6. Neste momento, a diferença na expectativa de volatilidade entre as ações de tecnologia e o mercado geral, conforme precificado pelo mercado de opções, é maior do que no ano da crise financeira.

A volatilidade entre as ações de tecnologia está historicamente elevada:

A diferença entre o índice de volatilidade do Nasdaq 100, $VXN, e o índice de volatilidade, $VIX, chega a 12 pontos, a maior em pelo menos 23 anos.

A diferença mais do que triplicou desde o início de maio.

Isso ocorre enquanto o $VXN… pic.twitter.com/mjWZCNyhHE

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 28 de junho de 2026

A tensão nas ações de tecnologia já dura cinco meses

Outro número que vale a pena observar é a persistência. O VXN permanece acima de 20 pontos há 5 meses consecutivos, a sequência mais longa desde o mercado baixista de 2022. O nível de 20 pontos é geralmente considerado um divisor de águas para um mercado mais tenso. Ficar acima dele por cinco meses consecutivos mostra que a apreensão em relação às ações de tecnologia não é um episódio de um ou dois dias, mas uma ansiedade estrutural que se acumula continuamente.

Juntando esses números, o sinal é claro: o VIX está em níveis baixos, indicando que os investidores ainda estão relativamente calmos em relação ao mercado geral, mas o VXN está alto e a relação atingiu a maior em 23 anos, indicando que o capital está comprando proteção contra riscos para as ações de tecnologia em grande escala.

Para o mercado de criptomoedas, este não é um sinal distante e irrelevante. O Nasdaq e o Bitcoin têm tido alta correlação nos últimos anos. Uma vez que as ações de tecnologia entram em um modo de alta volatilidade e aversão ao risco (risk-off), a força de saída de capital de ativos de risco muitas vezes se transmite ao mercado de criptomoedas.

Perguntas frequentes

Qual é a diferença entre VXN e VIX?

O VIX mede a volatilidade esperada do S&P 500 nos próximos 30 dias, enquanto o VXN mede a volatilidade esperada do Nasdaq 100. O VXN geralmente é ligeiramente superior ao VIX, pois as ações de tecnologia são mais voláteis; quando a relação entre os dois aumenta, significa que o mercado espera que as ações de tecnologia sejam significativamente mais voláteis do que o mercado geral.

O que significa a relação VXN/VIX disparar para 1,7?

Significa que o mercado de opções espera que a volatilidade das ações de tecnologia seja muito maior do que a do mercado geral, com uma diferença recorde em 23 anos, superando até mesmo a crise financeira de 2008. Geralmente reflete que os investidores estão comprando grande quantidade de proteção contra o risco de forte oscilação das ações de tecnologia.