Saylor diz que Bitcoin subindo 3,3% ao ano já garante dividendos para sempre

— Eu, ouvindo isso, não consegui rir

3,3%.

Você não leu errado. Não são 33%, nem 13%.

Michael Saylor, da Strategy, disse ontem ao mundo: se o Bitcoin valorizar mais de 3,3% ao ano, o ganho de capital cobre indefinidamente os dividendos das ações preferenciais STRC.

E mais: mesmo que o Bitcoin fique zerado (0% ao ano), a empresa ainda tem dinheiro para pagar dividendos por 31 anos.

Mas tem um detalhe que Saylor não contou.

Primeiro, os fatos: o que 3,3% significa na prática?

A Strategy detém atualmente 843.775 Bitcoins e uma reserva de caixa de US$ 2,55 bilhões.

Os dividendos das preferenciais já dispararam para US$ 229,5 milhões no primeiro trimestre de 2026, contra apenas US$ 10,6 milhões no mesmo período do ano passado. Um aumento de 20 vezes em um ano.

A obrigação anual de dividendos está se aproximando de US$ 1,5 bilhão.

A conta de Saylor: se o Bitcoin subir 3,3%, o ganho sobre os 843.775 BTC já cobre os juros.

Matematicamente, está certo. Mas a realidade nunca segue a matemática — segue a natureza humana.

Peter Schiff estoura a bolha em uma frase

Peter Schiff, conhecido crítico de longo prazo do Bitcoin, rebateu na hora.

Ele disse que a lógica de Saylor pressupõe que "a obrigação de dividendos não cresce com o tempo" — mas, na verdade, os dividendos só aumentam e muito provavelmente continuarão aumentando.

A conta que você faz hoje já não vale amanhã.

O modelo de Saylor parte do princípio de que o Bitcoin vai se valorizar 3,3% ao ano no longo prazo.

Mas a volatilidade anual do Bitcoin nunca é suave.

De 2026 até agora, o Bitcoin caiu 27,1%, as ações da MSTR caíram 32,3%, enquanto o S&P 500 subiu 10,2%.

3,3%?

Quando o Bitcoin cai por três anos consecutivos, como você paga os dividendos?

O mais irônico: o próprio Saylor já se contradiz

Dois dias antes de postar isso — em 6 de julho — a Strategy concluiu a maior venda de Bitcoin da história da empresa.

Foram 3.588 BTC, arrecadando cerca de US$ 216 milhões para pagar dividendos das preferenciais.

Preço médio de venda: aproximadamente US$ 60.215.

O custo médio de aquisição deles: US$ 75.700.

Para cada Bitcoin vendido, prejuízo de US$ 15.000.

Mesmo perdendo US$ 55 milhões, eles venderam.

Nos últimos seis anos, qual era a persona de Saylor? "Nunca vender Bitcoin", "Bitcoin é ouro digital", "HODL até morrer".

Em 6 de julho, ele mesmo desmontou essa imagem.

O modelo de Saylor tem uma premissa fatal: os 3,3% são uma média.

Mas os dividendos são pagos todo ano.

E quando chega o bear market? No ano em que o Bitcoin cai 50%, como você paga? Continuando a vender? Quanto mais vende, menos BTC tem; quanto menos tem, mais difícil pagar.

Isso é uma espiral negativa.

Sem contar que a taxa de juros das preferenciais continua subindo — atualmente 11,5% ao ano, e já foi reajustada várias vezes desde o lançamento.

Os juros sobem, o Bitcoin cai, e eles vendem.

Isso não é um ciclo — é uma drenagem.

3,3% é a conta matemática que Saylor mostra para os investidores, mas o gráfico do Bitcoin nunca fez questão de seguir a matemática.

Quando o mNAV da Strategy (relação entre valor de mercado e valor patrimonial líquido) já caiu abaixo de 1 — ou seja, o mercado a avalia por menos do que o valor real de suas holdings de Bitcoin —

Se o próprio Saylor está vendendo Bitcoin no prejuízo, por que você acreditaria que 3,3% é suficiente?#预测世界杯法国VS摩洛哥 #特朗普宣布美伊停火结束 #蓝色起源启动百亿融资 $BTC $ETH $SOL