Grayscale: A Strategy está intensificando a venda de BTC. O que isso significa?

Fonte: Zach Pandl, Diretor de Pesquisa da Grayscale, Compilação: Claw do Golden Finance

A recent série de ações da empresa líder de tesouraria de Bitcoin, Strategy, tem o potencial de restaurar a confiança do mercado em sua estrutura de financiamento e, em nossa opinião, também pode ajudar a construir um piso mais sólido para o preço do Bitcoin.

Apenas pelos livros contábeis, o balanço da Strategy não apresenta problemas. A empresa possui aproximadamente US$ 52 bilhões em Bitcoin, com uma dívida de apenas cerca de US$ 7 bilhões. Os dividendos anuais de suas ações preferenciais são inferiores a US$ 2 bilhões, e a empresa tem fundos suficientes para pagar dívidas e distribuir dividendos.

No entanto, as mudanças no ambiente de mercado geraram dúvidas externas sobre como a Strategy equilibra múltiplos objetivos. No final de maio, as reservas de caixa em dólares da empresa caíram para cerca de US$ 870 milhões, o suficiente para cobrir apenas cerca de seis meses de pagamentos de dividendos (veja gráfico), e a empresa precisava levantar mais dinheiro. Isso gerou uma série de perguntas: A empresa emitiria novas ações quando o preço das ações estivesse baixo? Venderia o Bitcoin que a administração vinha se recusando a vender? Ou prejudicaria os acionistas preferenciais?

No final de junho, a Strategy divulgou um novo quadro operacional, respondendo a todas as questões pendentes. O ponto mais crucial é que a empresa declarou explicitamente que emitirá novas ações e venderá Bitcoin conforme necessário, para manter as reservas em dólar e garantir fundos suficientes para dividendos. No dia 6 de julho (segunda-feira), a Strategy confirmou que vendeu Bitcoin no valor de cerca de US$ 216 milhões na semana anterior. Atualmente, as reservas de dólar da empresa aumentaram para US$ 2,55 bilhões, o suficiente para sustentar cerca de 17 meses de dividendos (veja gráfico). A recuperação do preço do STRC também indica um aumento significativo na confiança dos investidores neste ativo.

Conclusão principal: A Strategy está intensificando as vendas de Bitcoin. No entanto, acreditamos que esta medida pode solidificar a confiança do mercado em sua estrutura de financiamento, ajudando o Bitcoin a construir um piso mais sólido.

Gráfico 1: Vendas de Bitcoin fortalecem as reservas em dólar da Strategy, impulsionando a confiança do mercado.