Segunda-feira

Macro mostra PMIs mistos.
• PMI (Svcs/Comp): EUA 51,2/51,9; UE 49,4/50; RU 48,8/49,3; JP 52,2/52,8; AU 50,5/50,4; IT 50,2/50,8; FR 46,8/47,2; DE 48,6/49,5
• IPP da UE 5,9% vs 5,7%; Confiança -3,1 vs -14,5
• IP: FR -0,1% vs -0,3%, ES +3,4% YoY
• Varejo: IT +2,2%, UE +1,6%
Próximo:
• EUA ADP/PIB, UK GBP/HPI, DE IP Jul 7
• EUA/CA/FR Comércio, Gastos do JP Jul 7
O início da semana trouxe uma recuperação dos serviços liderada pela Europa, enquanto os indicadores de demanda dos EUA perderam um pouco de velocidade.
🇺🇸 Serviços dos EUA enfraqueceram.
O S&P Global serviços caiu para 51,2 ante 51,3 esperado.
A atividade composta ficou em 51,9 ante 52,2.
O ISM serviços também ficou abaixo, em 54,0 ante 54,2.
A deterioração mais importante estava por baixo:
→ Novos pedidos caíram para 55,1 de 57,3
→ Isso é uma desaceleração real da demanda
→ Mas o emprego nos serviços saltou para 51,2 de 47,9
A contratação dentro dos serviços melhorou.
O ímpeto da demanda não.
Isso mantém a história da inflação desconfortável:
→ menos pressão de preços do que antes
→ ainda acima do consenso
→ e agora novamente vulnerável a interrupções no frete e na energia
🇪🇺 Europa teve a surpresa de atividade mais forte.
Os serviços da zona do euro subiram para 49,4 ante 48,9 esperado.
A atividade composta atingiu 50,0 ante 49,5.
Isso traz a zona do euro ampla de volta à linha de expansão.
🇩🇪 Alemanha foi a principal revisão para cima:
→ Serviços 48,6 vs 46,8
→ Composto 49,5 vs 48,0
Ainda abaixo de 50.
Mas materialmente menos fraco.
🇫🇷 França continua o oposto.
Serviços ficaram em 46,8 ante 47,4 esperado.
Composto foi 47,2 ante 47,6.
Portanto, a França permanece em contração.
🇪🇸 Espanha foi a vencedora regional clara.
Serviços dispararam para 54,2 ante 51,0.
🇮🇹 Itália ficou basicamente estável em torno da linha de expansão:
→ Serviços 50,2 vs 50,3
→ Composto 50,8 de 50,4
Os dados do consumidor também foram mais firmes.
🇪🇺 As vendas no varejo da zona do euro subiram +1,6% YoY ante +1,5% esperado.
A confiança do investidor Sentix saltou para -3,1 de -13,4.
No entanto, a inflação ao produtor é o problema.
O IPP da UE acelerou para +5,9% YoY ante +5,7% esperado, de +5%…
Portanto, a Europa tem melhores serviços, melhor varejo e melhor sentimento.
Mas a pressão de custos está começando a se mover na direção errada novamente.
🇬🇧 Reino Unido permanece fraco.
Serviços mal superaram em 48,8 ante 48,7.
Mas a atividade composta ficou abaixo em 49,3 ante 49,4.
Construção foi pior em 38,4 ante 40,1.
Isso deixa o Reino Unido abaixo da linha de expansão com o lado da construção ainda sob forte pressão.
A Ásia foi mais resiliente.
🇯🇵 Japão superou em serviços e composto:
→ Serviços 52,2 vs 51,8
→ Composto 52,8 vs 52,5
🇨🇳 Serviços da China também superaram em 54,1 ante 53,0.
Embora tenha desacelerado de 54,4 anterior.
🇭🇰 A manufatura de Hong Kong melhorou para 52,0 de 50,4.
🇦🇺 Austrália também voltou à expansão:
→ Serviços 50,5 vs 49,9
→ Composto 50,4 vs 49,8
Portanto, a Ásia ainda está se saindo melhor do que o quadro de demanda subjacente dos EUA e da Europa.
Enquanto isso, os dados industriais foram mistos, mas construtivos.
E…
Geopolítica ficando perigosa novamente.
Navios comerciais ainda estão passando por Hormuz pelo lado de Omã.
Mas o último ataque a petroleiros mostra que é uma rota de desvio frágil dentro de um conflito de aplicação ativo.
Isso importa diretamente para a história do IPP.
Qualquer interrupção renovada no transporte pode rapidamente transformar o sinal de preço ao produtor mais alto de hoje em um problema inflacionário maior.