Vários ETFs desdobraram suas cotas, destacando a acessibilidade dos produtos de fundos abertos.

A recente tendência forte da IA ampla fez com que os valores líquidos dos fundos relacionados também subissem. Nesse cenário, vários produtos optaram por desdobrar suas cotas. Em 3 de julho, o Semiconductor ETF UBS SDIC (512480) realizou o desdobramento de cotas na proporção de 1:2, com ex-dividendo. O AI ETF China Asset Management (515070), o Semiconductor Equipment ETF China Asset Management (562590), o Sci-Tech Innovation Semiconductor ETF China Asset Management (588170) e o Telecom ETF Guotai (515880) tiveram esse dia como data de registro para o desdobramento das cotas registradas.

Dados mostram que, considerando a data de registro, desde junho, em cerca de um mês, 18 ETFs já realizaram desdobramento de cotas, quase a soma dos primeiros cinco meses do ano. Analistas do setor apontam que reduzir a barreira de investimento, ativar a liquidez no mercado secundário e diminuir os custos de criação de mercado dos fundos são as principais considerações por trás do desdobramento. Após o desdobramento, o preço por cota do fundo cai de 2, 3, 4 yuans para 1 yuan ou menos, reduzindo o limite mínimo de compra, facilitando a participação de mais investidores, destacando ainda mais o atributo de "finanças inclusivas" dos fundos mútuos.

Repórter: Zhang Yun

Desdobramento intenso de cotas

Desde junho, os 18 ETFs que realizaram desdobramento sucessivo de cotas geralmente o fizeram nas proporções de 1:2 ou 1:3. A maior proporção de desdobramento foi a do Semiconductor Equipment ETF (159327) China Merchants, chegando a 1:5. Além disso, alguns produtos adotaram a proporção de 1:2,5.

A maioria dos ETFs que implementaram o desdobramento apresentou desempenho relativamente forte em junho. Entre eles, predominam produtos focados em semicondutores (881121), IA e telecomunicações.

Por exemplo, o Semiconductor Equipment ETF (159327) China Merchants, com desdobramento em alta proporção, registrou alta de preço no mercado secundário e fora dele superior a 50% em junho, um recorde de alta mensal desde o lançamento e listagem do fundo.

O Semiconductor ETF UBS SDIC (512480), que teve desdobramento com ex-dividendo em 3 de julho, apresentou alta de preço no mercado secundário e fora dele superior a 30% em junho. Com 3 de julho como data de registro, o Semiconductor Equipment ETF China Asset Management (562590) e o Sci-Tech Innovation Semiconductor ETF China Asset Management (588170), que realizaram desdobramento de 1:3, tiveram alta superior a 60% em junho (mercado secundário e fora dele). Já o AI ETF China Asset Management (515070) e o Telecom ETF Guotai (515880), com desdobramento de 1:2, tiveram alta superior a 10% no mesmo período.

O Semiconductor Equipment ETF GF (560780), que realizou desdobramento de 1:3 com ex-dividendo em 26 de junho, registrou alta superior a 60% em junho (mercado secundário e fora dele). No mesmo dia, o Xinchuang ETF (159539) Guotai, com desdobramento, subiu mais de 20% em junho, com desdobramento na proporção de 1:2.

O Sci-Tech Innovation Chip ETF Guotai (589100) e o Sci-Tech Innovation 100 ETF Guotai (588120), que tiveram desdobramento com ex-dividendo em 24 de junho, registraram altas em junho superiores a 30% e 20%, respectivamente. O primeiro desdobrou cotas na proporção de 1:2,5, o segundo na proporção de 1:2. O Integrated Circuit ETF Guotai (159546) e o Industrial Machine Tool ETF Guotai (159667), que desdobraram em 1:3 em 10 de junho, também tiveram bom desempenho em junho: o primeiro subiu cerca de 29% (mercado secundário e fora dele), e o segundo subiu mais de 18%.

Do ponto de vista das gestoras, a Guotai Asset Management tem sido especialmente frequente no desdobramento de cotas de seus produtos. Dos ETFs que realizaram desdobramento desde junho, mais da metade são geridos pela Guotai. Além dos produtos listados acima, incluem-se também o Nonferrous Metals ETF Guotai (159881), o ChiNext 50 ETF Guotai (159375) e o Power Grid Equipment ETF Guotai (561380), que tiveram desempenho relativamente modesto em junho.

Redução da barreira de investimento

"Após o desdobramento, o preço por cota do fundo fica mais baixo, ajudando a reduzir a barreira de investimento." Essa é a resposta comum de vários profissionais de fundos entrevistados.

Tomando como exemplo o Semiconductor Equipment ETF (159327) China Merchants: antes do desdobramento, o valor patrimonial líquido por cota era de 4,1435 yuans; após o desdobramento, passou para 0,8287 yuan. No preço de negociação no mercado secundário, o preço de fechamento antes do desdobramento já chegou a ultrapassar 4 yuans, e após o desdobramento caiu para menos de 1 yuan. Isso significa que, a partir da data do desdobramento, a barreira para investidores participarem das negociações no mercado secundário caiu de mais de 400 yuans para cerca de 80 yuans (calculado com base no preço de abertura na data do ex-dividendo).

Outro exemplo: o Semiconductor Equipment ETF GF (560780) e o Sci-Tech Innovation Chip ETF Guat (589100), já com ex-dividendo, tiveram seus preços de negociação no mercado secundário reduzidos, respectivamente, de mais de 3,7 yuans para cerca de 1,3 yuan, e de cerca de 2,7 yuans para cerca de 1,1 yuan. As barreiras para negociação no mercado secundário foram significativamente reduzidas.

Por outro lado, nesta rodada da tendência ampla de IA, muitos papéis de destaque tiveram seus preços disparados para quase mil yuans; para um investidor comprar 1 lote, seriam necessários quase 100 mil yuans.

Em contraste, após o desdobramento das cotas dos fundos mútuos, com um valor de entrada tão baixo quanto cerca de 100 yuans, isso atrairá mais pequenos e médios investidores interessados em tecnologia para participar da onda ampla de IA por meio de produtos de fundos mútuos. Ao mesmo tempo, é uma ilustração direta da prática do conceito de finanças inclusivas pelos fundos mútuos.

Coincidentemente, logo após a implementação dessa medida de desdobramento, vários fundos continuaram recebendo resgates líquidos, com aumento significativo de escala. Dados mostram que, desde o ex-dividendo em 26 de junho, entre 29 de junho e 1º de julho, o Semiconductor Equipment ETF (159327) China Merchants registrou resgates líquidos superiores a 400 milhões de cotas por três dias consecutivos, e o Semiconductor Equipment ETF GF (560780) registrou resgates líquidos superiores a 500 milhões de cotas consecutivamente. Ambos os fundos atingiram um recorde de crescimento de escala diário no ano no dia seguinte ao ex-dividendo: o primeiro teve um aumento de escala diário superior a 800 milhões de yuans, e o segundo, superior a 1,5 bilhão de yuans.

Aumento da atividade de negociação

É importante notar que esse desdobramento de cotas visa principalmente reduzir a barreira para negociação no mercado secundário; a barreira para resgate e subscrição no mercado primário não foi reduzida. Vários ETFs anunciaram, após o desdobramento, o aumento das unidades mínimas de resgate e subscrição.

Por exemplo, o Semiconductor ETF UBS SDIC (512480), após desdobramento de 1:2, a partir de 3 de julho, ajustou a unidade mínima de resgate e subscrição de 2 milhões de cotas para 4 milhões de cotas. Já o Semiconductor Equipment ETF GF (560780), após desdobramento de 1:3, a partir de 26 de junho, ajustou a unidade mínima de resgate e subscrição de 1 milhão de cotas para 3 milhões de cotas. Calculando, o valor mínimo para resgate e subscrição não mudou significativamente.

Por que as gestoras optam por reduzir apenas a barreira para negociação no mercado secundário? Sabe-se que, por um lado, os investidores individuais geralmente negociam ETFs pelo mercado secundário; reduzir a barreira no mercado secundário pode facilitar melhor a participação da grande maioria dos investidores. Por outro lado, a redução da barreira pode expandir o número de investidores, diversificar a estrutura de investidores e melhorar a liquidez do mercado secundário do fundo. Além disso, com o aumento da atividade de negociação no mercado secundário, os custos de criação de mercado dos ETFs também podem ser reduzidos. Assim, o desdobramento de cotas e a redução da barreira no mercado secundário podem gerar ganhos múltiplos para todas as partes.

Os dados mostram que muitos ETFs após o desdobramento realmente experimentaram um aumento no volume de negociação, especialmente aqueles que coincidiram com a forte tendência dos semicondutores (881121), com uma tendência de crescimento particularmente notável.

Por exemplo, o Semiconductor Equipment ETF (159327) China Merchants, o Semiconductor Equipment ETF GF (560780) e o Sci-Tech Innovation Chip ETF Guotai (589100) tiveram aumento significativo no volume médio diário de negociação após o desdobramento com ex-dividendo.

No entanto, alguns profissionais do setor acreditam que tudo tem dois lados. Embora o desdobramento de cotas seja benéfico para reduzir a barreira de investimento e aumentar a atividade de negociação no mercado secundário, também é preciso atentar para possíveis interferências na operação do fundo causadas pelo influxo massivo de capital de curto prazo, bem como para a possível ilusão que os investidores podem ter quando as cotas se tornam "mais baratas".

(Editor: Xu Nannan)