Por que a Super Micro Computer caiu mais de 36% em junho

As ações da líder em servidores de IA Super Micro Computer (SMCI +2,02%) caíram 36,4% em janeiro, segundo dados da S&P Global Market Intelligence.

A Super Micro havia subido no início do mês, mas a ação sofreu outra forte queda após a venda de ações ordinárias e notas conversíveis. Apesar de as vendas de ações serem necessárias apenas para grandes pedidos, a confiança dos investidores na Super Micro está bastante baixa no momento, e o mercado parece ter precificado os efeitos de diluição das vendas de títulos sem muito, ou nenhum, dos benefícios.

Além dos anúncios de diluição no início do mês, mais funcionários da Super Micro foram presos em Taiwan como parte dos esforços do país para reprimir o contrabando ilegal de servidores de IA para a China.

Expand

NASDAQ: SMCI

Super Micro Computer

Variação do Dia

(2,02%) $0,53

Preço Atual

$26,78

Principais Pontos de Dados

Capitalização de Mercado

$17BMarket cap calculada apenas com ações ordinárias em circulação negociadas publicamente. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classe dupla não negociadas. A capitalização de mercado implícita pode variar.Capitalização de mercado calculada apenas com ações ordinárias em circulação negociadas publicamente. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classe dupla não negociadas. A capitalização de mercado implícita pode variar.

Faixa do Dia

$26,04 - $27,48

Faixa de 52 Semanas

$19,48 - $62,36

Volume

765,8 mil

Volume Médio

51 milhões

Margem Bruta

8,39%

A montanha-russa da Super Micro experimenta outra queda

As coisas pareciam estar melhorando para a Super Micro no início de junho. Em março, um pequeno número de funcionários da Super Micro foi preso sob acusações de um esquema de exportação ilegal dos servidores avançados de IA da Super Micro para a China. Isso fez as ações despencarem; no entanto, a irregularidade parece ter sido obra de alguns funcionários, e não da própria empresa.

Um forte relatório de lucros subsequente em maio, bem como um anúncio no final de maio de que a Super Micro estava trabalhando com o governo taiwanês para frustrar atividades adicionais de contrabando, fez as ações subirem no início de junho.

No entanto, a Super Micro subsequentemente anunciou que levantaria impressionantes $7 bilhões nos mercados de ações para financiar chips de IA e outros componentes para atender grandes pedidos recentes. A captação de recursos consistiu em $1,25 bilhão em vendas de ações e $3,75 bilhões em notas conversíveis, juntamente com um programa de venda de ações no mercado de $2 milhões que começará no final do ano.

Infelizmente para a Super Micro, as ações caíram fortemente nos dias que antecederam o anúncio. Assim, a Super Micro acabou vendendo ações a $27,50 por ação, um valor quase 50% abaixo de sua máxima recente no início do mês. Enquanto isso, até as notas conversíveis foram precificadas com um dividendo de 7% e um preço de exercício entre $30,30 e $36,36, o que parece caro para a empresa.

Agora, a Super Micro observou que recebeu enormes $39 bilhões em pedidos "nas últimas semanas" antes do anúncio da captação de recursos. Para referência, a Super Micro prevê gerar aproximadamente esse montante de receita no ano fiscal que acabou de terminar em junho. Conseguir um ano de pedidos em apenas algumas semanas é certamente positivo, mas também significa que a Super Micro precisava de mais capital para investir nesse crescimento.

O problema é que, no último ano ou mais, as margens brutas da Super Micro diminuíram, deixando os investidores se perguntando se a empresa realmente obtém lucro suficiente, mesmo com um volume de pedidos muito alto, para justificar a diluição.

Fonte da imagem: Getty Images.

Além disso, no final do mês, a Bloomberg informou que as autoridades taiwanenses invadiram os escritórios da Super Micro em Taiwan. Após o final do mês, foi noticiado que as autoridades detiveram quatro funcionários da Super Micro, juntamente com funcionários de outras distribuidoras taiwanesas e empresas de data center, por supostas exportações ilegais para a China. O Diretor de Receitas da Super Micro disse à Reuters que a Super Micro não era alvo da investigação e que vinha trabalhando com as autoridades taiwanenses há meses para impedir as exportações ilegais.

Apesar da declaração, as manchetes aumentaram o ceticismo sobre a Super Micro e sua governança.

A Super Micro é uma das opções de IA mais baratas agora

Após essa sequência de escândalos e quase escândalos, a avaliação da Super Micro permanece bem abaixo da grande maioria das empresas de hardware relacionadas à inteligência artificial. As ações eram negociadas a um múltiplo P/L de apenas pouco mais de 10, apesar do que parecem ser pedidos crescentes e um relacionamento próximo com as empresas de Elon Musk.

Embora as margens brutas, a governança corporativa e o suposto comportamento ilícito de funcionários individuais sejam preocupações predominantes, os investidores que buscam formas de alto potencial de retorno para ainda aproveitar o boom da IA devem olhar para a Super Micro. Apenas esteja ciente de que existem riscos significativos associados ao preço aparentemente barato das ações da empresa.