A ação da FuelCell Energy caiu 45% este ano. Hora de comprar?

Por décadas, as células de combustível têm cativado a atenção de inovadores e investidores. E por que não? As células de combustível podem gerar eletricidade com baixas ou nenhuma emissão e têm muitas aplicações, desde serviços públicos até veículos movidos a células de combustível. Seu potencial como fonte de energia limpa e armazenamento de energia é imenso. No entanto, empresas de células de combustível de todos os tipos estão, em grande parte, lutando para se tornar lucrativas. Com os custos da energia renovável e das células de combustível caindo, será que finalmente chegou a hora para os fabricantes de células de combustível?

Vamos dar uma olhada mais de perto em um player de longa data no segmento de células de combustível, a FuelCell Energy (FCEL 10,79%). A ação da empresa caiu 45% até agora neste ano e está 78% abaixo de seu preço máximo de 2021. Vamos ver se a queda da ação apresenta uma oportunidade de compra.

Uma oferta interessante

A FuelCell Energy oferece produtos de células de combustível de carbonato que geram eletricidade a partir de gás natural ou biogás. As células de combustível da empresa reformam o combustível de entrada dentro da própria célula de combustível para gerar hidrogênio, que então produz energia através de um processo eletroquímico. Esta é uma forma muito mais limpa de gerar energia do que queimar o combustível diretamente.

Fonte da imagem: Getty Images.

Atualmente, a FuelCell Energy tem como alvo os mercados de geração estacionária de energia. Isso a diferencia da Plug Power, que tem como alvo principalmente o segmento de transporte, incluindo empilhadeiras e veículos movidos a hidrogênio. Os clientes da FuelCell Energy incluem empresas de serviços públicos, bem como clientes industriais e comerciais, como instalações de fabricação, instalações de processamento, universidades e instalações de saúde que buscam fontes de energia limpa e desejam reduzir sua dependência da rede elétrica. A FuelCell Energy faz ambas as coisas — vende as usinas antecipadamente ou celebra acordos de compra de energia para vender a energia gerada por um prazo acordado.

A FuelCell Energy está se recuperando?

Além da óbvia concorrência da rede elétrica, a FuelCell Energy compete diretamente com outros fabricantes de células de combustível, como a Bloom Energy, no segmento de geração distribuída. Além disso, compete com outras tecnologias, como microturbinas, na geração distribuída. Em projetos maiores, compete com turbinas a gás. Finalmente, também compete com a geração renovável, embora a FuelCell tenha uma vantagem aqui em termos de confiabilidade, mas fique atrás no quesito custo.

A concorrência significativa de fontes de energia tradicionais e renováveis, bem como de outras células de combustível e tecnologias como turbinas, explica por que a FuelCell Energy está lutando para crescer seu faturamento. As ofertas da empresa não igualam os custos das opções alternativas disponíveis, então os clientes não são muito incentivados a mudar para células de combustível.

Dados de receita (trimestral) da FCEL por YCharts

Como o gráfico acima mostra, a receita da FuelCell Energy está em uma tendência de queda nos últimos anos. A empresa reportou crescimento de receita de 43% em relação ao ano anterior no último trimestre. No entanto, a empresa precisa provar que pode sustentar esse crescimento nos próximos trimestres. Embora as perdas da FuelCell Energy tenham se reduzido em comparação com o trimestre do ano anterior, a empresa ainda reportou um prejuízo de US$ 12 milhões com receita de apenas US$ 26,8 milhões.

Além das células de combustível de carbonato, a FuelCell Energy está desenvolvendo células de combustível de óxido sólido movidas a hidrogênio e eletrolisadores. Isso ainda está em desenvolvimento, e a extensão do sucesso da FuelCell Energy neste segmento ainda está por ser vista.

A ação enfrenta riscos significativos

A FuelCell Energy não gera lucros anuais há mais de duas décadas. Também não gerou fluxo de caixa positivo das operações durante esse período. Na ausência de lucros operacionais, a empresa depende de fundos gerados por meio de emissões de ações para realizar suas operações. Suas ações em circulação aumentaram de menos de 3 milhões para 367 milhões em apenas cinco anos. Obviamente, esse tipo de diluição preocupa os investidores, especialmente quando os fundos captados não estão resultando no crescimento da empresa.

Além disso, questões como litígios do ex-parceiro Posco Energy aumentam as preocupações dos investidores. No geral, apesar de estar em um segmento interessante, a FuelCell Energy não parece ser uma ação empolgante e há razões para sua queda. Os investidores podem querer procurar outras opções melhores.