Adam Back, da BSTR, e Cantor SPAC abandonam os termos originais de fusão e renegociam. Não se trata apenas de uma transação naufragada, mas de um estreitamento do caminho para empresas cripto acessarem o mercado tradicional de capitais via SPAC.

Quando o acordo foi fechado em julho de 2025, o bitcoin estava no topo do ciclo e o mercado otimista. Agora, o cenário cripto mudou — saída de fluxos de ETF, incerteza regulatória, contração de liquidez — tornando frágil o modelo de listagem com valuation elevado e expectativas altas dos SPACs. A Cantor, instituição tradicional de Wall Street, ao abandonar os termos originais, indica uma mudança fundamental na lógica de precificação de ativos cripto.

Mais profundamente, é um sinal estrutural: empresas nativas cripto querem usar o canal financeiro tradicional para revelar valor, mas o próprio canal está se fechando. A flexibilidade dos SPACs, antes uma vantagem, agora é fonte de incerteza. A renegociação da BSTR pode servir de referência para outras transações similares; se os novos termos forem muito reduzidos, isso pressionará diretamente as expectativas de valuation para empresas cripto.

O risco é que a BSTR não é um caso isolado. Mais projetos cripto que aguardam fusões via SPAC podem enfrentar a mesma dificuldade, e a confiança dos investidores do mercado secundário nesses ativos será prejudicada. O casamento entre cripto e Wall Street nunca foi algo que se concretiza só com a aproximação de um lado.

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