Na semana passada, mais de 10 bilhões de yuans refluíram para ETFs de ações, e a procura pelo setor de hard tech continuou elevada.

Na recente oscilação e ajuste do mercado de ações A, capital fluiu por meio de ETFs para se posicionar de forma contrária. Na semana passada, os ETFs de ações tiveram entrada líquida de mais de 11 bilhões de yuans. Em termos de fluxo de capital, houve grande aumento de posições no setor de tecnologia dura representado por semicondutores, enquanto parte do capital reduziu exposição em setores como eletrônicos de consumo. Na visão de profissionais do setor, o volume de negociação do setor de tecnologia continuou a aquecer recentemente, com alta concentração de negócios, e o capital está se concentrando de "tecnologia geral" para "realização de desempenho em IA".

Semicondutores continuam sendo o principal "absorvedor" de capital

De acordo com dados da Wind, na semana passada (29 de junho a 3 de julho), a entrada líquida de capital em ETFs de ações atingiu 11,033 bilhões de yuans, enquanto na semana anterior (22 a 26 de junho), a saída líquida foi de 67,317 bilhões de yuans. Os três principais setores com entrada líquida na semana passada foram semicondutores/chips, comunicação e corretoras.

Especificamente, o ETF de equipamentos semicondutores (Guotai) teve entrada líquida de 7,124 bilhões de yuans; o ETF de equipamentos semicondutores (E Fund) teve entrada líquida de 4,938 bilhões de yuans; o ETF temático de equipamentos semicondutores (GF) teve entrada líquida de 3,620 bilhões de yuans; o ETF de equipamentos de comunicação (Guotai) teve entrada líquida de 3,444 bilhões de yuans. Além disso, as entradas líquidas do ETF de corretoras (Guotai), do ETF de chips semicondutores (ChinaAMC) e do ETF de corretoras (Hwabao) ultrapassaram 1,5 bilhão de yuans cada.

Os ETFs com maiores saídas líquidas na semana passada foram principalmente afetados pela volatilidade de curto prazo do mercado, aceleração da rotação setorial e realização de lucros de setores com ganhos anteriores. Em termos de produtos específicos de ETF, o ETF temático de equipamentos de rede elétrica (ChinaAMC) teve saída líquida de 696 milhões de yuans; o ETF temático de eletrônicos de consumo (ChinaAMC) teve saída líquida de 506 milhões de yuans. Além disso, o ETF temático de metais raros (Harvest) e o ETF de semicondutores (Guolian An) também tiveram saídas líquidas consideráveis.

Preocupação com alta concentração de negócios

Na semana passada, os setores relacionados à tecnologia apresentaram oscilações e divergências. Na visão de profissionais do setor, a atividade industrial do setor não esfriou, e a lógica de demanda de longo prazo por poder computacional continua sendo confirmada pelo lado industrial. No entanto, a alta concentração de negócios no setor de tecnologia está em níveis históricos, combinada com o aumento da incerteza macroeconômica global e a queda do apetite ao risco do mercado, levando a uma maior volatilidade nos setores relacionados à tecnologia.

Deng Yue, diretor do departamento de índices e investimento quantitativo da Xinhua Fund, disse ao Shanghai Securities News que, pela lógica do desenvolvimento do setor, a expansão de toda a cadeia da indústria de inteligência artificial depende do suporte de poder computacional subjacente, e o desenvolvimento geral da indústria impulsionará a demanda por poder computacional em um crescimento exponencial.

Do ponto de vista do ciclo industrial de médio e longo prazo, Deng Yue acredita que a lacuna de oferta e demanda no mercado de poder computacional será gradualmente corrigida. Quando a oferta de hardware de poder computacional atingir um equilíbrio dinâmico com a demanda do mercado, o lucro excedente que o setor desfrutava anteriormente provavelmente diminuirá gradualmente. Já as empresas de serviços em nuvem, como já realizaram grandes compras de hardware, terão despesas reduzidas e custos mais baixos, e suas margens de lucro aumentarão significativamente.

No curto prazo, a alta concentração de negócios no setor de tecnologia, especialmente em algumas ações individuais, gerou preocupação entre as instituições. "O capital está altamente concentrado em um pequeno número de ações de destaque, a microestrutura do mercado se torna frágil, e a rápida alta do setor de tecnologia causou um claro efeito de 'sucção' em ativos estáveis como dividendos. Ao mesmo tempo, a incerteza macroeconômica global ainda existe, o sentimento de aversão ao risco do capital global está aumentando, a tolerância do mercado a ativos de alta volatilidade está diminuindo e o apetite geral ao risco está sendo claramente suprimido", disse a Huaan Fund.

Yang Gang, economista-chefe do Jinying Fund, também acredita que, dentro da linha principal de tecnologia, a transição será de difusão temática para seleção de desempenho. Setores de alta prosperidade com capacidade de pedidos reais, reconhecimento de receita e realização de lucros podem continuar a se manter relativamente fortes. "A tendência da indústria de IA ainda não foi refutada, e a linha principal de tecnologia ainda tem suporte de pedidos e expectativas de prosperidade. O ajuste atual vem mais da concentração de negócios, elevação de valuation e disputa sobre a distribuição de lucros na cadeia industrial, e não de um colapso sistêmico da lógica de demanda. Portanto, o mercado provavelmente manterá uma oscilação em níveis elevados", disse Yang Gang.

[Autores: Chen Yingqing, Hu Yao] (Editor: Wen Jing)

Palavras-chave: ETF de ações