IPO da SpaceX: A Última Vez que uma Empresa Tão Grande Abriu Capital, Veja o que Aconteceu com os Investidores 1 Ano Depois

A recente oferta pública inicial (IPO) da Space Exploration Technologies (SPCX 6,72%), mais conhecida como SpaceX, capturou a atenção global que poucas estreias públicas conseguiram igualar.

Enquanto as ações da SpaceX foram precificadas em US$ 135, os papéis realmente abriram na Nasdaq por volta de US$ 150. Ao final do primeiro dia de negociação, a ação estava cotada a US$ 161. O momentum continuou no próximo pregão com um ganho de aproximadamente 20%. A ação da SpaceX subiu ainda mais a partir daí, atingindo um pico de cerca de US$ 226, antes de eventualmente recuar. Recentemente, as ações são negociadas em torno de US$ 162 — ainda modestamente acima do preço de abertura.

A rápida ascensão seguida por uma reversão brusca ressalta a extrema volatilidade que frequentemente acompanha IPOs altamente aguardados. Na minha opinião, esse padrão ecoa a trajetória explosiva, mas no fim desigual, do IPO da Snowflake (SNOW +0,25%) em 2020. Investidores inteligentes estão levantando questões sobre se os ganhos iniciais da SpaceX serão sustentáveis ou se aqueles que perseguiram o momentum enfrentarão um período prolongado de decepção.

Fonte da imagem: Getty Images.

Lembrando o IPO da Snowflake

A Snowflake abriu capital em setembro de 2020. A oferta da empresa se destacou como um evento marcante no setor de tecnologia porque, na época, foi o maior IPO de software da história.

Enquanto a Snowflake precificou suas ações em US$ 120, o papel abriu a US$ 245 e fechou o primeiro dia de negociação a US$ 254 — mais que dobrando de valor. O surto refletiu um apetite recém-descoberto por empresas de software em nuvem de alto crescimento, além dos suspeitos habituais entre as grandes empresas de tecnologia.

Um mês depois, a Snowflake havia se acomodado após o salto do primeiro dia, mas permanecia fortemente elevada, negociando na faixa dos US$ 240. Em dezembro de 2020, a empresa ainda ostentava uma capitalização de mercado premium, com as ações estáveis em níveis altos, mesmo enquanto Wall Street começava a questionar sua expansão de valuation. No aniversário de um ano do IPO da Snowflake, a ação havia subido ainda mais, negociando perto de US$ 300 em meio ao entusiasmo crescente pela oportunidade emergente de armazenamento de dados.

O surto inicial da Snowflake decorreu de vários fatores. Primeiro, o ambiente de baixas taxas de juros na época favoreceu as ações de crescimento. Além disso, narrativas crescentes sobre transformação digital e big data alimentaram uma participação desproporcional no IPO da Snowflake — inclusive de investidores proeminentes como a Berkshire Hathaway. Naturalmente, esses pontos inspiraram negociações clássicas impulsionadas pelo FOMO — especialmente entre compradores de varejo que se amontoavam no hype.

Expandir

NYSE: SNOW

Snowflake

Mudança de Hoje

(0,25%) US$ 0,65

Preço Atual

US$ 262,74

Pontos-chave de Dados

Capitalização de Mercado

$91BMarket cap calculado usando apenas ações negociadas publicamente em circulação. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classe dupla não negociadas. A capitalização de mercado implícita pode variar.capitalização de mercado calculada usando apenas ações negociadas publicamente em circulação. Não inclui ações não listadas, privadas ou de classe dupla não negociadas. A capitalização de mercado implícita pode variar.

Faixa do Dia

US$ 262,37 - US$ 270,95

Faixa de 52 semanas

US$ 118,30 - US$ 284,99

Volume

9,1 mil

Volume Médio

9 milhões

Margem Bruta

66,08%

Quando a ação da Snowflake atingiu o pico?

A ação da Snowflake atingiu sua máxima histórica de US$ 402 em novembro de 2021, pouco mais de um ano após abrir capital. Como mostra o gráfico abaixo, os investidores que compraram perto desse ápice viram o preço da Snowflake diminuir substancialmente. Com as ações negociadas recentemente em torno de US$ 260, aqueles que compraram no topo estão com queda de cerca de 35%. Além disso, os compradores que entraram na Snowflake em seu primeiro dia de negociação se saíram apenas marginalmente melhor.

Dados da SNOW por YCharts

Após quase seis anos, a ação da Snowflake essencialmente entregou retornos praticamente estáveis. Esse resultado fica muito aquém do multiplicador geracional que a Snowflake foi comercializada para ser. Esse tipo de experiência de investimento desconcertante ressalta como o hype inicial frequentemente inflaciona os preços além de níveis congruentes com os fundamentos subjacentes do negócio. Por sua vez, isso pode levar a períodos prolongados de baixo desempenho e negociação lateral.

O que os investidores podem esperar do IPO da SpaceX?

De muitas maneiras, o IPO da SpaceX gerou níveis de entusiasmo e cobertura da mídia comparáveis aos da estreia da Snowflake. Como o maior IPO de todos os tempos, a listagem da SpaceX explorou uma narrativa poderosa apresentando exploração espacial, foguetes reutilizáveis, internet Starlink e a visão de Elon Musk para infraestrutura de inteligência artificial (IA) de próxima geração.

Assim como a Snowflake se beneficiou de sua percepção como uma plataforma de análise de dados revolucionária e do apoio de investidores famosos, a ação do preço da SpaceX sugere que atraiu intenso interesse de traders de momentum, fundos voltados para crescimento e participantes de varejo cativados pelas conquistas tecnológicas da empresa e pela visão da administração.

Investidores inteligentes percebem que a história oferece um paralelo de alerta aqui. O dramático salto do primeiro dia da Snowflake e a subsequente negociação elevada abriram caminho para um pico insustentável, seguido por anos de desempenho decepcionante para os primeiros compradores. O caminho pós-IPO da SpaceX — ganhos iniciais acentuados, um pico rápido e uma reversão precoce — sugere que a ação pode muito bem experimentar consolidação semelhante ou volatilidade adicional no próximo ano (ou mais).

Embora os fundamentos do negócio e a posição de mercado da SpaceX difiram marcadamente dos da Snowflake, o padrão de saltos impulsionados pelo hype seguidos por períodos prolongados de digestão continua sendo um tema recorrente em IPOs bombásticos. Em última análise, os investidores que perseguiram o momentum inicial da SpaceX podem se encontrar vulneráveis se o entusiasmo esfriar e a ação reverter para uma avaliação mais razoável.