Vou contar uma história antiga de 110 anos atrás. Se houver semelhança com o mercado recente de armazenamento/chips, é mera coincidência.

Em 1916, o jogador do time de beisebol do Brooklyn Dodgers, Hy Myers, foi falar com o dono Charles Ebbets sobre um aumento salarial. Seu argumento foi: "Tenho uma fazenda muito lucrativa na minha cidade natal. Se você não aumentar meu salário, tudo bem, me aposento e volto a criar gado."

O dono não acreditou e decidiu ir pessoalmente dar uma olhada na fazenda. Myers, ao saber que o dono viria, pegou emprestado todo o gado do vizinho durante a noite e o levou para seu próprio curral.

Quando o dono chegou e viu: caramba, o curral cheio de gado, esse cara realmente não precisa de dinheiro. Concordou com o aumento na hora.

Já estamos em 2026.. essa história parece ter trocado o gado por GPUs, e jogou o reverso. Myers pegou gado emprestado para dizer "sou muito rico"; já as empresas de tecnologia acumulam placas e poder computacional para dizer "sou muito escasso", o poder computacional nunca é suficiente, você precisa me dar uma avaliação alta.

Wall Street, assim como o dono do time na época, foi pessoalmente ver a fazenda: capex em dinheiro real, data centers surgindo, pedidos até depois de ano que vem... Depois de ver, deram uma avaliação de trilhões.

Com um círculo de ativos visíveis, fizeram o outro lado acreditar em uma expectativa difícil de refutar.

O que aconteceu depois, todos sabem: em 1º de julho, a Meta abriu a boca: "Tenho gado sobrando no meu curral, vou alugar para vocês."

E a Meta não foi a primeira: a xAI já havia alugado o poder computacional do Colossus para a Anthropic e o Google. Quem acumulava placas começou a vender placas uns para os outros, e o mercado começou a duvidar se a escassez é realmente real?

Neste ciclo de armazenamento/chips, metade é realmente por causa de bons resultados, a outra metade, receio, é o prêmio de pânico trazido pelo sentimento de "nunca é suficiente".

Esse prêmio provavelmente será eliminado por alguns fatos. A recente queda no mercado de armazenamento pode, de certa forma, ser vista como uma realização.

Até agora, quem mais se prejudicou foram os irmãos que entraram no topo durante o sentimento de prêmio.

Assim como naquele inverno de 1916, quem perdeu dinheiro no final não foi quem pegou o gado emprestado, nem quem criava o gado, foi o dono que achou que, por ter visto com os próprios olhos, não poderia estar errado.