Vertex está pagando um prêmio de 102% para adquirir a Crinetics por US$ 10 bilhões. Veja se o negócio vale a pena.

No último grande negócio da indústria farmacêutica, a Vertex Pharmaceuticals (VRTX 1,31%) e a Crinetics Pharmaceuticals (CRNX +98,74%) anunciaram em um comunicado conjunto que a Vertex está adquirindo a Crinetics. Isso não será barato, para dizer o mínimo; é um negócio com prêmio que custará bilhões de dólares. Veja se é provável que esse capital seja bem gasto.

Um prêmio bastante caro

A Vertex está pagando US$ 85 por ação para adquirir a Crinetics, a ser pago inteiramente em dinheiro. Isso avalia a última empresa farmacêutica em aproximadamente US$ 10 bilhões, ou cerca de US$ 8,8 bilhões quando considerados o dinheiro e os investimentos de curto prazo que a Crinetics possui. Quanto ao preço por ação, US$ 85 é ligeiramente mais que o dobro do nível em que a Crinetics fechou na segunda-feira.

Fonte da imagem: Getty Images.

Os conselhos de administração de ambas as empresas aprovaram unanimemente o negócio, que deve ser concluído no terceiro trimestre deste ano.

A Vertex está comprando uma empresa que recentemente obteve sua primeira aprovação da Food and Drug Administration (FDA). Isso foi para seu Palsonify, um tratamento para o distúrbio endócrino raro acromegalia (caracterizado pela produção excessiva do hormônio do crescimento). Este medicamento foi aprovado pelo regulador em setembro passado para uso adulto e, como é atualmente o único tratamento aprovado para acromegalia administrado como comprimido único diário (em vez de injeção mensal), tem uma posição bastante forte no mercado — em seu primeiro trimestre completo após a aprovação, o medicamento gerou US$ 10,7 milhões em receita.

O Palsonify também foi aprovado para a mesma indicação pela Comissão Europeia da União Europeia, composta por 27 países, no final de abril passado.

A Crinetics também possui um pipeline destacado por um candidato a medicamento em particular. Este é o atumelnant, que visa a forma mais grave de hiperplasia adrenal congênita (CAH), uma enfermidade das glândulas adrenais. Embora este distúrbio seja mais raro que a acromegalia, ele tem uma necessidade médica não atendida significativa — o que significa que, se chegar ao mercado, terá excelente potencial de vendas desde o início. Isso pode não estar tão distante, pois o medicamento está atualmente em desenvolvimento clínico de Fase 3 tardia.

Outros medicamentos em pipeline no laboratório da Crinetics miram enfermidades como hiperparatireoidismo, doença de Graves, diabetes e obesidade, sendo esta última um segmento duradouramente quente do mercado farmacêutico.

Expandir

NASDAQ: VRTX

Vertex Pharmaceuticals

Variação do Dia

(-1,31%) -US$ 6,94

Preço Atual

US$ 522,65

Principais Pontos de Dados

Capitalização de Mercado

$133BMarket cap calculada usando apenas ações em circulação negociadas publicamente. Não inclui ações não listadas, privadas ou ações não negociadas de classe dupla. A capitalização de mercado implícita pode variar.Capitalização de mercado calculada usando apenas ações em circulação negociadas publicamente. Não inclui ações não listadas, privadas ou ações não negociadas de classe dupla. A capitalização de mercado implícita pode variar.

Faixa do Dia

US$ 515,00 - US$ 531,61

Faixa de 52 Semanas

US$ 362,50 - US$ 533,67

Volume

196,1K

Volume Médio

1,4M

Margem Bruta

86,38%

Retorno imediato do investimento

No comunicado, as duas empresas citaram a CEO da Vertex, Reshma Kewalramani, dizendo que sua empresa "pode construir sobre o forte impulso do lançamento do Palsonify aplicando nossa experiência em comercializar medicamentos para doenças genéticas raras."

Ela acrescentou que "também estamos animados com o potencial significativo do atumelnant para transformar o cenário de tratamento para CAH."

Sua empresa acredita claramente que possuir a Crinetics produzirá resultados imediatos graças ao medicamento já popular e comercializado da última empresa. Ela descreveu o atumelnant como um produto com potencial de bilhões de dólares se também conseguir aprovação para outra enfermidade, a síndrome de Cushing (um distúrbio hormonal que surge da exposição excessiva ao cortisol). Portanto, podemos assumir que a administração acredita que US$ 10 bilhões é um preço razoável apenas para o medicamento experimental.

Juntos, Palsonify e o potencialmente dupla-indicação atumelnant poderiam gerar US$ 5 bilhões em vendas anuais para a Vertex, proprietária da Crinetics.

Futuros blockbusters?

Em suma, a Vertex poderia eventualmente ter em seu portfólio não um, mas dois medicamentos blockbuster (ou seja, aqueles que geram pelo menos US$ 1 bilhão em vendas anuais). Ela tem bastante dinheiro em caixa, com mais de US$ 5,5 bilhões em espécie no final de março. Também garantiu um empréstimo-ponte de US$ 4,5 bilhões dos credores Bank of America (BAC 0,07%) e Morgan Stanley (MS 0,03%).

Acho que esta é uma jogada ousada e impressionante da Vertex, que dá à empresa, no mínimo, um produto já forte e comercializado com o Palsonify, apesar do tamanho bastante limitado do mercado endereçável do produto. Até agora, parece que o atumelnant tem potencial semelhante e pode até ser o número um da empresa se for finalmente aprovado para ambas as indicações desejadas. Este negócio definitivamente vale a pena, na minha opinião, apesar do preço impressionante e do prêmio exorbitante sobre o preço das ações da Crinetics.