VanEck diz que a venda de $135M BTC da Strategy deixou o plano de $1.25B intacto.

A venda mais recente de Bitcoin da Strategy pode não ter reduzido o programa de monetização de BTC de US$ 1,25 bilhão da empresa.

Resumo

• A venda de Bitcoin de julho da Strategy pode não reduzir o programa de US$ 1,25 bilhão, deixando suposições do mercado sob revisão.
• O último 8-K diz que a capacidade total de monetização permaneceu disponível após 5 de julho, apesar das vendas de Bitcoin.
• Os pagamentos de dividendos preferenciais agora importam porque a reserva de Bitcoin da Strategy pode financiar obrigações durante períodos de estresse no mercado.

Matthew Sigel, chefe de pesquisa de ativos digitais da VanEck, disse que a venda de aproximadamente US$ 135 milhões em Bitcoin pela Strategy na semana passada não contou contra seu programa de monetização de BTC de US$ 1,25 bilhão. Ele apontou para o mais recente Formulário 8-K da Strategy, que dizia que a capacidade total permanecia disponível em 5 de julho.

Sigel disse que o motivo está no uso declarado do programa. "O programa limita as vendas financiadas por reservas de caixa apenas", escreveu. Ele acrescentou que "os pagamentos diretos de dividendos estão fora do programa", argumentando que a Strategy pode ter mais espaço para vender Bitcoin do que os US$ 1,25 bilhão sugeridos.

Último registro separa duas categorias de venda

O registro mostra que a Strategy vendeu 2.225 BTC entre 1º e 5 de julho por cerca de US$ 135,2 milhões a um preço médio de venda de US$ 60.773. A empresa também vendeu 1.363 BTC de 29 a 30 de junho por cerca de US$ 80,8 milhões.

Juntas, essas vendas totalizaram 3.588 BTC por cerca de US$ 216 milhões. A Strategy disse que os recursos financiaram distribuições de ações preferenciais e reabasteceram a parte da Reserva em USD usada para esse fim. O registro também disse que o Programa de Monetização de BTC poderia gerar até US$ 1,25 bilhão em recursos extras para financiar a Reserva em USD, com o valor total ainda disponível.

A Strategy também disse que não vendeu ações sob seu programa de oferta no mercado durante o mesmo período. Também não recomprou ações sob seus programas de recompra de ações. Isso faz da venda de Bitcoin a principal atividade de balanço divulgada para a semana.

Pressão dos dividendos continua em foco

A Strategy vendeu 3.588 BTC para financiar dividendos vinculados a seus títulos Digital Credit. A venda deixou a empresa com 843.775 BTC e US$ 2,55 bilhões em reservas em USD em 5 de julho.

Essa reserva existe para apoiar dividendos de ações preferenciais e juros sobre dívidas pendentes. A estrutura da Strategy agora vincula seu tesouro de Bitcoin a obrigações regulares de caixa. Isso torna cada venda importante para investidores que acompanham como a empresa financia dividendos durante mercados de Bitcoin mais fracos.

A empresa também reportou uma perda de US$ 8,32 bilhões em ativos digitais para os três meses encerrados em 30 de junho. Esse valor incluiu US$ 8,31 bilhões em perdas não realizadas e US$ 0,9 milhão em perdas realizadas, de acordo com o registro.

Modelo de Bitcoin da Strategy enfrenta revisão mais próxima

A nova leitura de Sigel adiciona uma nova camada ao debate sobre o plano de capital da Strategy. Conforme relatado anteriormente pelo crypto.news, a empresa autorizou até US$ 1,25 bilhão em vendas de Bitcoin em 29 de junho como parte de um quadro de capital mais amplo.

A venda de Bitcoin da Strategy mudou a visão do mercado sobre sua narrativa de longo prazo de comprar e manter. A questão agora não é apenas que a Strategy vendeu Bitcoin, mas como cada venda se encaixa em seu plano de reserva, cronograma de dividendos e capacidade de monetização declarada.

A distinção pode ser importante para os detentores de MSTR porque o mercado pode tratar o valor de US$ 1,25 bilhão como um teto rígido. A leitura de Sigel sugere que as vendas vinculadas a dividendos podem ficar fora desse limite, enquanto as vendas da Reserva em USD permanecem dentro dele.

Enquanto isso, a crítica de Peter Schiff à Strategy após a venda de US$ 216 milhões em BTC mostra o quão de perto os investidores estão observando o modelo de dividendos, a política de reserva e as futuras vendas de Bitcoin da empresa.