O lucro disparou 18 vezes, mas o preço das ações despencou! O "superciclo" dos chips de memória está chegando ao fim?

Você acredita?

A Samsung Electronics acaba de divulgar um relatório financeiro de nível "divino" —

Lucro operacional do segundo trimestre de 89,4 trilhões de won, um aumento de 1810% em relação ao ano anterior, superando até a NVIDIA, tornando-se a empresa com maior lucro trimestral do mundo.

O lucro de um trimestre superou a soma dos lucros de três anos de 2023 a 2025.

E então?

As ações caíram quase 7% no mesmo dia, e o índice KOSPI da Coreia do Sul acionou diretamente o circuit breaker.

A SK Hynix caiu mais de 6%, a Micron caiu 4,7%, a SanDisk caiu mais de 7%, a Western Digital caiu quase 8%, e o Índice de Semicondutores da Filadélfia caiu 4,65%.

Resultados explosivos, colapso das ações.

As ações globais de chips de memória foram derrubadas pelo relatório financeiro da Samsung.

Não é simplesmente "notícias boas já precificadas".

Desta vez, o "venda no fato" é completamente diferente de antes.

Antigamente, caía apenas quando os resultados ficavam abaixo das expectativas. Desta vez, os resultados superaram as expectativas, mas "não superaram o suficiente".

O mercado já havia precificado a "perfeição" antecipadamente. As ações da Samsung subiram cerca de 150% no ano, e todas as boas notícias já foram completamente absorvidas.

Quando as expectativas correm mais rápido que a realidade, a realidade se torna um fator negativo.

Mas o que realmente me preocupa é outra coisa —

O Morgan Stanley disse diretamente aos clientes: "Venda chips, compre nuvem."

O estrategista-chefe de ações dos EUA do Morgan Stanley, Michael Wilson, comparou as ações de semicondutores à prata — ambas tiveram altas parabólicas, ambas têm características de commodities, e commodities sobem forte e caem forte também.

Há também uma nova variável ignorada pela maioria —

A Apple está testando chips DRAM da ChangXin Memory Technologies (CXMT).

A CXMT já é o quarto maior produtor de DRAM do mundo. A Apple a trouxe não para "apoiar o nacional", mas como uma moeda de barganha — ao negociar contratos de fornecimento com Samsung, SK Hynix e Micron para o segundo semestre de 2026 a 2027, tem mais uma carta na manga.

Isso significa que o poder de precificação dos três gigantes está sendo corroído.

Se a Apple realmente conseguir usar a CXMT para pressionar os preços, o teto de preço dos chips de memória pode ser mais baixo do que todos imaginam.

Esta onda de vendas é uma correção de curto prazo ou um ponto de inflexão do ciclo?

Minha avaliação: ambos, mas o cheiro de inflexão é mais forte.

No curto prazo, é uma saudável "realização de lucros" e rotação de capital — o "venda chips, compre nuvem" dito pelo Morgan Stanley está ocorrendo. O crescimento dos gastos de capital dos provedores de nuvem em hiperescala pode estar atingindo o pico, e o capital das ações de semicondutores está fluindo para empresas de computação em nuvem.

No longo prazo, o Morgan Stanley ainda é otimista em relação à armazenagem, prevendo que os lucros em 2027 ainda podem crescer 35%-40%.

Mas a parte mais suculenta do "superciclo" já foi consumida.

Daqui para frente, os chips de memória não são mais um trilha onde se compra de olhos fechados e ganha dinheiro deitado. A taxa de aumento de preços está diminuindo, o poder de barganha está sendo diluído, e o capital está se retirando.

Uma última frase para todos que ainda fantasiam que "a memória sempre sobe":

"O ciclo não desaparece, apenas colhe de outra forma aqueles que acreditam que ele nunca virá."#GUSD年化升至3.8% #美终止对伊朗石油制裁豁免 #SK海力士ADR获超额认购 $BTC $SAMSUNG $SKHY