Ultima hora da noite! Na véspera das atas do Fed, o "falcão silencioso" Walsh bloqueou todas as pistas, Wall Street está em um enigma de taxas de juros, será que os investidores de varejo devem vender ou segurar seus $BTC?

Amigo, quando você fica ansioso olhando para o gráfico de velas, do outro lado do oceano tem um grupo de pessoas mais desesperadas que você. Amanhã às 2h da madrugada, a ata da reunião de junho do Fed será divulgada, mas o sinal de aumento de juros que o mercado espera, provavelmente não vai conseguir nem um fio.

Eu revisei todos os materiais e vou explicar isso claramente para você. O novo presidente do Fed, Kevin Warsh, desde que assumiu no final de maio, está decidido a ser a "águia silenciosa". Ele disse publicamente que o Fed não faz orientação sobre expectativas. Você está esperando extrair da ata pistas sobre "quanto tempo falta para aumentar os juros"? Steven Englander, chefe de pesquisa de câmbio G10 do Standard Chartered, disse diretamente: Warsh vai acabar com a velha tradição de a ata ocasionalmente permitir que investidores "vejam os bastidores".

Após o fim da reunião de junho, a declaração foi curta como um telegrama, e Warsh evitou as perguntas dos jornalistas sobre taxas de juros. Embora o mercado tenha interpretado como "hawkish" — nove membros sinalizaram aumento de juros, muito mais do que os economistas esperavam — o próprio Warsh não disse uma palavra extra.

No início de julho, ele continuou de boca fechada no simpósio global de bancos centrais. Economistas do Citigroup escreveram em um relatório para clientes: "Manteve silêncio sobre tópicos relacionados ao mercado". Englander disse claramente: "Warsh já deixou claro que o Fed não faz orientação sobre expectativas. Ele não vai permitir que a ata se torne uma porta dos fundos para o mercado ver o que ele não quer que seja visto."

Você sabe como o Fed faz a ata? Cada reunião é gravada, mas a ata oficial só é divulgada após cinco anos. O que todos veem agora é um "resumo" da discussão interna divulgado três semanas depois. Warsh quer levar o Fed de volta à era de Paul Volcker e Alan Greenspan, quando o excesso de transparência era visto como perigoso e a ata quase não tinha informações úteis.

O ex-presidente Ben Bernanke reformou a ata, incluindo as visões dos membros não votantes, para que todos pudessem ver a posição dos 19 oficiais. Mas agora, Englander acredita que, mesmo com a queda da transparência, a ata ainda tem valor de referência para os investidores — "Vamos inferir da ata o que Warsh quer que saibamos e o que ele não quer que saibamos. Isso nos permite entender como ele pretende comandar o Fed."

Warsh disse que acolhe divergências entre os oficiais, até mesmo "discussões internas familiares". Mas Englander adverte: outro significado é que as discussões ocorrem a portas fechadas, e o mundo exterior nem sabe quais são os tópicos.

Os oficiais estão realmente reduzindo as declarações públicas. De acordo com o calendário de atividades do Fed da Bloomberg, desde a reunião de junho, houve apenas 18 discursos públicos de oficiais. No mesmo período do ano passado, foram 49; no mesmo período de dois anos atrás, 55. A queda é superior a 60%.

Os economistas ficam muito desconfortáveis com isso. Lou Crandall, economista-chefe da Wrightson ICAP, escreveu em um relatório: "Quando o mercado tem que adivinhar — tanto o que os dados mais recentes significam para as perspectivas econômicas, quanto como o Fed responderá a essas mudanças — os sinais de mercado se tornam turvos." Muitos economistas acreditam que quanto mais silencioso o Fed, maior a probabilidade de volatilidade nos preços dos ativos.

Englander, por outro lado, acha que o impacto não será tão grande, mas acrescentou: "Ata com informações insuficientes" pode trazer problemas de credibilidade. Warsh até agora não indicou se aumentará os juros quando necessário, apenas prometeu manter a estabilidade de preços. Englander disse: "Evitar deliberadamente qualquer discussão sobre aumento de juros pode eventualmente ser interpretado pelo mercado como relutância em agir. Se o mercado pensar que ele não quer falar sobre aumento de juros para não desagradar o presidente, e os dados mostrarem que o aumento de juros deveria estar na agenda — isso se tornará um problema de credibilidade."

Para mim, pessoalmente, isso não é nem negativo nem positivo. É um vácuo de informação. No vácuo, a volatilidade dos preços de ativos como $BTC, $ETH dependerá mais de aspectos técnicos, fluxo de capital e jogo de emoções. Ou você aceita essa realidade, faz seus próprios gráficos, ou espera Warsh falar — mas ele provavelmente não vai.

Lembre-se: quando todos estão adivinhando enigmas de lanternas, sua melhor estratégia não é adivinhar a resposta, mas acender sua própria lanterna.

(Com base em dados públicos de instituições de pesquisa de mercado e comentários de analistas)

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