Sinal de fundo do Bitcoin visto pela última vez no colapso da FTX acende enquanto a Estratégia de Saylor despeja 3,588 BTC

Principais Conclusões

• A Cryptoquant disse que a relação lucro/perda realizada do bitcoin atingiu -0,35, seu menor valor desde dezembro de 2022, após a queda da FTX.
• O sinal apareceu quando a Strategy vendeu 3.588 BTC por US$ 216 milhões e o bitcoin se recuperou acima de US$ 64.000 em 7 de julho.
• Adam Livingston, da Swan Bitcoin, observou que descontos semelhantes precederam retornos de 41% em seis meses e 81% em um ano.

Um Indicador de Perda em Níveis da Era FTX

A plataforma de análise de blockchain Cryptoquant identificou um sinal que os otimistas do bitcoin esperavam há meses. A relação lucro/perda realizada (uma métrica que mede o percentual líquido da oferta de bitcoin em lucro ou prejuízo em relação à oferta total) caiu para -0,35, seu menor valor em 43 meses.

A última vez que o indicador caiu tanto foi em dezembro de 2022, nos momentos mais profundos do mercado de baixa que se seguiu ao colapso da exchange de criptomoedas FTX, quando o bitcoin era negociado abaixo de US$ 16.000. Os analistas da empresa escreveram que o indicador historicamente marcou os fundos do BTC "com extrema precisão", com valores comparáveis em 2015 e 2019 também precedendo grandes recuperações, e não novas quedas.

A relação P/L do bitcoin está em mínimas históricas, sugerindo um fundo, segundo a CryptoquantQuando grande parte da oferta está no vermelho, os detentores com maior probabilidade de vender em pânico já o fizeram em grande parte, deixando menos vendedores para empurrar o preço para baixo. No momento em que os dados foram capturados, o bitcoin era negociado perto de US$ 60.000, apenas cerca de 16% acima do seu preço realizado (ou seja, a base de custo médio de todas as moedas na rede).

Vendendo Durante o Sinal

A leitura chega em um momento carregado para o mercado, porque o vendedor de maior destaque é o touro mais famoso do bitcoin. A Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), a empresa de tesouraria liderada pelo presidente executivo Michael Saylor, divulgou em um documento regulatório em 6 de julho que vendeu 3.588 BTC por aproximadamente US$ 216 milhões entre 29 de junho e 5 de julho, usando os recursos para financiar dividendos preferenciais e reconstruir suas reservas em dólar para US$ 2,55 bilhões.

A venda foi rapidamente absorvida pelo mercado, mas o bitcoin ainda permanece aproximadamente 50% abaixo de sua máxima histórica de outubro de 2025, de US$ 126.080. Dito isso, ele manteve a área de US$ 60.000 através da maior pressão de venda do ciclo até agora.

Até mesmo a venda da Strategy está sendo reinterpretada como combustível para o fundo, com o Chefe de Pesquisa da Grayscale, Zach Pandl, argumentando que a mudança da empresa para vender bitcoin conforme necessário para suas reservas em dólar reduz o risco de cauda e "pode ajudar o bitcoin a encontrar um fundo mais durável".

Nada disso torna o fundo certo, porque os indicadores on-chain podem apenas descrever condições, não oferecer garantias. A pressão macro do desmonte do comércio de inteligência artificial (IA) e as contínuas saídas de fundos negociados em bolsa (ETFs) ainda podem testar as mínimas, e o programa de monetização da Strategy deixa espaço para até US$ 1,25 bilhão em vendas totais.