Lucro operacional da Samsung disparou 18 vezes! Superou NVIDIA e Apple, mas após a divulgação do balanço, as ações despencaram mais de 6%.

A Samsung Electronics divulgou a estimativa de resultados financeiros para o segundo trimestre de 2026, com receita de aproximadamente 171 trilhões de won (cerca de US$ 112 bilhões) e lucro operacional de cerca de 89,4 trilhões de won, um aumento anual de aproximadamente 1.810% e aumento trimestral de cerca de 56%, principalmente devido à baixa base de comparação no mesmo período do ano anterior e ao superciclo de memória. Após a divulgação dos resultados, as ações chegaram a cair mais de 6%, conforme reportado pelo Dynamic District.

(Resumo anterior: Samsung dispara com memória AI: lucro no primeiro semestre de quase US$ 91 bilhões, funcionários de semicondutores recebem bônus de desempenho de 100%)

(Complemento de contexto: Samsung aumenta preços de memória em 20%! UBS revisa preços para cima: DRAM Q3 sobe 32% trimestralmente, NAND sobe 30%!)

Índice do artigo

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• Superciclo de memória impulsiona lucros
• Foundry tem primeiro lucro em três anos
• Resultados brilhantes, mas ações caem

Resumo dos pontos principais

• Lucro operacional da Samsung no Q2: cerca de 89,4 trilhões de won, aumento anual de aproximadamente 1.810% (base de comparação no mesmo período do ano anterior era de apenas 4,7 trilhões de won), aumento trimestral de cerca de 56%
• Superciclo de memória atua: preço médio do DRAM sobe cerca de 44% trimestralmente, NAND sobe cerca de 53% trimestralmente, demanda por servidores AI e HBM está totalmente aquecida
• Após divulgação dos resultados, ações da Samsung chegaram a cair mais de 6%, mercado preocupado com pico do ciclo de memória e erosão dos lucros por bônus

A Samsung Electronics divulgou a estimativa de resultados financeiros para o segundo trimestre de 2026, com lucro operacional de aproximadamente 89,4 trilhões de won, um aumento anual impressionante de cerca de 1.810%, ou quase 19 vezes em relação ao mesmo período do ano anterior. A receita também subiu para cerca de 171 trilhões de won (cerca de US$ 112 bilhões), com aumento trimestral de 56%. Os números parecem exagerados, mas analisando, o mesmo período do ano anterior foi um dos piores vales da história da memória, com lucro operacional de apenas cerca de 4,7 trilhões de won, uma base tão baixa que elevou a taxa de crescimento anual para cerca de 19 vezes. Os resultados são realmente brilhantes, mas é preciso entender o denominador para não ser enganado pelos múltiplos.

Superciclo de memória impulsiona lucros

O principal motor do aumento dos lucros é a explosão geral dos preços de memória. No segundo trimestre, o preço médio do DRAM (memória de acesso aleatório dinâmica, chip de memória de curto prazo mais comum em PCs e servidores) subiu cerca de 44% trimestralmente, e o preço médio do NAND (memória flash, chip de memória de longo prazo usado para armazenamento de dados) subiu cerca de 53% trimestralmente.

A demanda por DRAM para servidores e HBM (memória de alta largura de banda, memória empilhada responsável por alimentar dados rapidamente ao lado de chips AI) para servidores AI e data centers continua acelerando, fazendo com que o DRAM e NAND tradicionais, com oferta apertada, também subam. A Samsung está se beneficiando dessa onda em praticamente todos os segmentos de memória. No campo HBM, a Samsung está melhorando continuamente o rendimento do chip base (base die) HBM4 fabricado em processo de 4nm, aproximando-se gradualmente da líder de mercado SK Hynix.

Foundry tem primeiro lucro em três anos

Um sinal mais digno de atenção do que a memória está escondido na foundry (negócio de fabricação de chips para outras empresas). A divisão de foundry da Samsung teve lucro no mês de junho de 2026, o primeiro mês lucrativo desde 2023. Esse negócio tem sido um ponto problemático para a Samsung há anos, com dificuldade em alcançar a TSMC em rendimento de processos avançados. Agora, com o mês passando de prejuízo para lucro, indica melhora tanto em pedidos quanto em rendimento.

A Samsung revisou para cima a perspectiva de lucro operacional para o ano fiscal de 2026, para cerca de 300 trilhões de won (cerca de US$ 200 bilhões), o que, segundo estimativas, superará o lucro acumulado dos negócios de semicondutores da Samsung nos últimos 40 anos. Se esse número se concretizar, significa que a Samsung Semiconductor ganhou em um ano o que levou quatro décadas para acumular. De acordo com relatos, o lucro operacional trimestral da Samsung superou até mesmo o da Nvidia e da Apple, tornando-se a empresa de tecnologia com maior lucro trimestral, mas essa comparação ainda precisa ser confirmada após a divulgação oficial dos resultados.

Resultados brilhantes, mas ações caem

Em teoria, resultados financeiros desse nível deveriam gerar uma comemoração e alta nas ações. No entanto, as ações da Samsung caíram mais de 6% após a divulgação.

O mercado tem várias interpretações. Uma é o típico "vender no fato" (sell the news): por melhores que sejam os resultados, podem ser o pico cíclico dessa onda de memória, e as ações já haviam precificado isso antecipadamente. Outra é a preocupação de que o superciclo de memória já atingiu o topo, e ninguém pode garantir se os aumentos de preço desacelerarão ou reverterão. Uma terceira é que variáveis como bônus de desempenho para funcionários de semicondutores podem corroer a qualidade dos lucros contábeis. Quarta, o programa de retorno aos acionistas da Samsung ficou abaixo das expectativas do mercado, levando os investidores a realizarem lucros.

O mercado agora não aposta em quanto a Samsung ganhou, mas sim em quanto tempo esse ciclo de memória ainda vai durar.

• Lucro operacional do Q2: cerca de 89,4 trilhões de won, aumento anual de cerca de 1.810%, aumento trimestral de cerca de 56%
• Preço médio do DRAM sobe cerca de 44% trimestralmente, preço médio do NAND sobe cerca de 53% trimestralmente
• Perspectiva de lucro operacional para todo o ano de 2026: cerca de 300 trilhões de won (cerca de US$ 200 bilhões)

Perguntas frequentes

O lucro operacional da Samsung aumentou 1.810% ano a ano. É inflado?

Não é inflado, mas é preciso olhar a base de comparação. No mesmo período do ano anterior, o lucro operacional da Samsung era de apenas cerca de 4,7 trilhões de won, no vale da memória. A base extremamente baixa fez com que a taxa de crescimento anual fosse ampliada para quase 19 vezes. O valor real do lucro é genuinamente crescente.

Os resultados são tão bons, por que as ações da Samsung caíram?

A interpretação do mercado é, em sua maioria, de "vender no fato", além da preocupação com o pico do ciclo de memória, erosão dos lucros por bônus de desempenho de funcionários e programa de retorno aos acionistas abaixo do esperado. Os investidores optaram por realizar lucros.